與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相伴隨的重要特征之一是居民儲(chǔ)蓄率的迅速攀升。近年來(lái)國(guó)家開(kāi)征了20％的利息稅，即便如此，也未能阻擋中國(guó)人高漲的儲(chǔ)蓄熱情。2009年底，中國(guó)儲(chǔ)蓄存款總額突破26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)接近兩成。喜歡儲(chǔ)蓄對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)也許是傳統(tǒng)美德，但對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)卻并非總是好消息。高儲(chǔ)蓄引發(fā)消費(fèi)需求不足的同時(shí)，與之相連的低利率卻刺激著投資，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總供給和總需求的矛盾因而極難平衡，猶如行走于狹窄的刃鋒之上。另外，不斷累積的存貸差也在銀行業(yè)形成令人擔(dān)憂(yōu)的低效率和金融風(fēng)險(xiǎn)。

高儲(chǔ)蓄問(wèn)題的重要性要求認(rèn)知的準(zhǔn)確性和科學(xué)性。在目前的討論中仍存在一些不妥甚至錯(cuò)誤之處，不過(guò)現(xiàn)代消費(fèi)理論為我們提供了一個(gè)理解中國(guó)高儲(chǔ)蓄模式的有效視角。

‖未富高儲(chǔ)？‖

儲(chǔ)蓄是指國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中沒(méi)有被消費(fèi)(以及沒(méi)有被政府購(gòu)買(mǎi)和用于出口)掉的部分，按主體可分為家庭儲(chǔ)蓄、企業(yè)儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄，前兩者合稱(chēng)私人儲(chǔ)蓄。其中，家庭儲(chǔ)蓄是交納稅收之后可支配收入中扣掉消費(fèi)剩下的部分，家庭高儲(chǔ)蓄是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國(guó)的高儲(chǔ)蓄現(xiàn)象源于其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的強(qiáng)烈反差。一方面，從人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值看，中國(guó)仍是屬于中等偏下收入國(guó)家。而另一方面，20世紀(jì)90年代以來(lái)的中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率一直處于25％左右的高位。這與人們的直覺(jué)相悖: 富裕家庭的儲(chǔ)蓄傾向(消費(fèi)傾向)通常高于(低于)收入水平較低的家庭。因?yàn)楫?dāng)一個(gè)家庭收入很低時(shí)，仍然有一部分支出是必須的，結(jié)果只能將余下的用于儲(chǔ)蓄，隨著家庭收入的提高，家庭收入中用于儲(chǔ)蓄的比重也會(huì)增加。這在經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱(chēng)為邊際消費(fèi)(儲(chǔ)蓄)傾向遞減(增)規(guī)律。亞當(dāng)·斯密說(shuō)過(guò)，對(duì)一個(gè)家庭成立的道理，對(duì)一個(gè)國(guó)家大概也能成立。因而，人均收入較低的國(guó)家，儲(chǔ)蓄率通常要低于人均收入較高的國(guó)家。

進(jìn)一步看，1960—1970年間，囊括高收入國(guó)家的OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)的平均儲(chǔ)蓄率只有％，與中國(guó)相去甚遠(yuǎn)。經(jīng)常拿來(lái)與中國(guó)比較的是美國(guó)。亞洲金融危機(jī)之前，美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率在4％~5％之間，其中1990—1994年略高為％，但自1999年以來(lái)美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率開(kāi)始大幅下降，甚至變成負(fù)值，2005年三季度的儲(chǔ)蓄率為％，富裕的美國(guó)家庭可謂是過(guò)著寅吃卯糧，過(guò)度消費(fèi)的生活?？傊澜缟献畲蟮陌l(fā)展中國(guó)家和最大的發(fā)達(dá)國(guó)家在儲(chǔ)蓄上的差異令人震撼。

‖習(xí)慣了存錢(qián)不花？‖

人們面對(duì)這種反差通常的反應(yīng)是，將這些難以理解的現(xiàn)象歸結(jié)為社會(huì)習(xí)俗和文化傳統(tǒng)的差異，即東方文化崇尚節(jié)儉而西方文化鼓勵(lì)冒險(xiǎn)。這是一種很方便的做法，并且東亞的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)貌似也為這種觀點(diǎn)提供了支撐。因?yàn)槿毡?、韓國(guó)和新加坡等儒家文化圈的國(guó)家，都(曾)是高儲(chǔ)蓄的主要發(fā)生國(guó)。

問(wèn)題是，這種看法卻無(wú)法解釋日本儲(chǔ)蓄率的近期下降以及其他有著類(lèi)似文化基礎(chǔ)的亞洲國(guó)家“正常”的儲(chǔ)蓄率。更令人驚訝的是，回顧戰(zhàn)后中國(guó)居民儲(chǔ)蓄的變化，我們可以發(fā)現(xiàn)從20世紀(jì)50年代至70年代中期，“節(jié)儉”的中國(guó)居民并非高儲(chǔ)蓄者，其平均儲(chǔ)蓄率不足5％！這是一個(gè)普遍被忽視的事實(shí)。其實(shí)要對(duì)人們行為做出邏輯一致的解釋?zhuān)筒荒芙柚谌藗兊钠貌煌?，而?yīng)該具體分析是什么樣的不同約束導(dǎo)致了同是追求效用最大化的行為人卻有著不同的儲(chǔ)蓄表現(xiàn)。