農(nóng)業(yè)部的朋友跟我講，原以為連年農(nóng)產(chǎn)品豐收，會有價格下行的壓力，而現(xiàn)在卻是全面上漲。

不久前我碰到一個在政府做政策研究的朋友，說起此事，他說是中國的農(nóng)民學(xué)聰明了，將自己勞動力價格上漲計入了農(nóng)產(chǎn)品。

而我說，是政府明白了，每年按計劃通過調(diào)糧食收購價來增加農(nóng)民收入，農(nóng)民多年來對工業(yè)、城市的奉獻(xiàn)也應(yīng)該獲得相應(yīng)的補償。

其他農(nóng)產(chǎn)品價格則受到城市成本的強烈牽引。

土地和地產(chǎn)價格漲起來了，城鎮(zhèn)的生活成本、商務(wù)成本也隨之上漲，工資就開始被倒逼著上漲。務(wù)工成本上漲意味著務(wù)農(nóng)的機(jī)會成本上漲，于是牽引著農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。這可能是政府最擔(dān)心的貨幣向消費者物價指數(shù)傳遞的通道。

其實，中國的物價通脹早就飛得很高了。

服務(wù)性價格最大成本是什么？是地價。好在很多服務(wù)性價格進(jìn)不了消費者物價指數(shù)，這是唯一值得安慰的，市場也很喜歡，因為樓價、股價可以繼續(xù)炒。

如果小麥、面粉的價格沒漲多少，餐館的陽春面就不能漲價，這樣的邏輯，只有發(fā)改委會這么想。

郎咸平說，中國的日常消費品跟美國差不多，稍好一點的消費品（甚至很大部分消費品的原產(chǎn)地就是中國）都比美國貴得多。而中國家庭收入只相當(dāng)于于美國人的1/10。

道理很簡單，中國的商業(yè)成本根本不支持廠商“薄利多銷”的營銷策略。面對伴隨地價快速上升的商業(yè)成本，只有靠著高價低量策略為生，國內(nèi)賣不出去的，就靠政府財政補貼賣到國外去。到國外倒是可以實現(xiàn)“薄利多銷”，因為國外的資產(chǎn)價格低。

“中國式通脹”的路徑是：貨幣超發(fā)—資產(chǎn)泡沫—物價上漲。當(dāng)然這里的物價是與老百姓生活息息相關(guān)的物價，而非統(tǒng)計局的消費者物價指數(shù)。

很多人認(rèn)為，中國的貨幣難以傳到物價。

理由一：資產(chǎn)泡沫是物價通脹的滅火器（因為過多的貨幣被吸收了）。真不知道他們是在哪里修煉的經(jīng)濟(jì)學(xué)。道理我上面講了很多。貨幣超發(fā)—資產(chǎn)泡沫—物價上漲的邏輯在中國從來都是通的。

理由二：過剩產(chǎn)能抑制通脹（如產(chǎn)出缺口、儲蓄大于投資等）。實際上，產(chǎn)能背后是資源，資源總是瓶頸。因為資源基本完成了寡頭壟斷的市場布局，所以需求下降時，不是降價，而是限產(chǎn)。

制成品生產(chǎn)商在飽受其苦后（利潤壓縮），也只能減產(chǎn)。供給若掉得比需求快，這個常識性的結(jié)果學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)的人都應(yīng)該明白。

坦率地講，我對傳統(tǒng)的產(chǎn)出缺口對通脹的壓制作用越來越不信任。在全球化高速推進(jìn)十余年后，現(xiàn)在的產(chǎn)品價值構(gòu)成中，制造部分的附加值占比越來越低，而基礎(chǔ)原料和無形資產(chǎn)的高附加值成為主體。以鋼為例，鐵礦砂和焦煤的成本就占了鋼價的70%以上。如果棉花價格大幅上漲，服裝價格要不要漲呢？

“理由一”和“理由二”在某種意義上講也是相關(guān)的。產(chǎn)能過剩、產(chǎn)出缺口、儲蓄大于投資，根源在于收入分配惡化，有效需求不足，國內(nèi)形成的購買力與產(chǎn)能相比極其懸殊，才會有順差。

而另一方面，越是貧富懸殊，越可能形成資產(chǎn)泡沫，這是個經(jīng)濟(jì)規(guī)律。財富越是向少數(shù)人集中，資產(chǎn)就越成為資本追逐的游戲，甚至一些原本看起來只可能是消費品的東西，也可能會脫離消費品屬性，成為資本品，例如水仙花、普洱茶。

當(dāng)大蒜和辣椒都能成為過剩資本攻擊的對象時，通脹實際上已經(jīng)病入膏肓了。

當(dāng)過去經(jīng)濟(jì)增長的原動力在資產(chǎn)泡沫中消磨殆盡以后，剩下的結(jié)局就是滑向滯脹。

我們現(xiàn)在是全民思“炒”。

對于前途的失望，使得累積財富的第一念頭就是“炒”，而不是創(chuàng)業(yè)。因為貨幣貶值速度遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)的財富增速。

現(xiàn)在利潤來得最快的全是交易性機(jī)會，我相信，像阿里巴巴那樣的公司，未來幾年都很難再現(xiàn)了。

有時候回過頭來看，我倒是覺得危機(jī)后的美國或許有希望。若真的起用保羅·沃爾克上臺，狠殺投機(jī)和華爾街的資產(chǎn)泡沫，這個國家的人就會開始回歸實業(yè)了。

關(guān)于未來，我有一個不希望成為現(xiàn)實的基本判斷：中國未來泡沫的破滅不太可能由內(nèi)部力量主動去刺破，很大可能會來自外部沖擊（美國的實業(yè)再造和中興）。只是時間還沒到，或許還需延續(xù)一兩年。

中國的救贖之路在于轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)了型，泡沫就做實了，所謂轉(zhuǎn)型就是泡沫“軟著陸”。當(dāng)然，有泡沫就轉(zhuǎn)不了型。資產(chǎn)價格這么高，能完成城市化而實現(xiàn)需求崛起嗎？

事實上，我們已經(jīng)錯過了一個低成本、快速城市化的路徑（周邊趕超型國家都是抓住低成本時期完成城市化突進(jìn)的），這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上叫“路徑依賴”，真有點“回頭太難”。

縱觀現(xiàn)代國家的發(fā)展史，大的社會利益格局調(diào)整總是在經(jīng)歷劇烈社會和經(jīng)濟(jì)陣痛后才發(fā)生的。中國若連短期的經(jīng)濟(jì)正常減速都不愿意承受，又如何能完成結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型？

所以，當(dāng)過去經(jīng)濟(jì)增長的原動力在資產(chǎn)泡沫中消磨殆盡后，剩下的結(jié)局只能是滯脹。

（2010年2月4日）