性格、耐心和求知欲的重要性

（ 成功投資的關(guān)鍵因素之一就是擁有良好的） 性格―― 大多數(shù)人總是按捺不住， 或者總是擔(dān)心過度。成功意味著你要非常有耐心， 然而又能夠在你知道該采取行動時主動出擊。你吸取教訓(xùn)的來源越廣泛， 而不是僅僅從你自己的糟糕經(jīng)驗中吸取教訓(xùn)， 你就能變得越好。

我想說說怎樣才能培養(yǎng)那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長很長的時間內(nèi)擁有大量的求知欲望。

你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發(fā)生的事情背后的原因。如果你能夠長期保持這種心態(tài)， 你關(guān)注現(xiàn)實的能力將會逐漸得到提高。如果你沒有這種心態(tài)， 那么即使你有很高的智商， 也注定會失敗。

集中投資

我們的投資風(fēng)格有一個名稱―― 集中投資， 這意味著我們投資的公司有10家，而不是100家或者400家。

我們的游戲是， 當(dāng)好項目出現(xiàn)時， 我們必須能夠認出來， 因為好項目并不會經(jīng)常出現(xiàn)。機會只眷顧有準備的人。

好的投資項目很難得， 所以要把錢集中投在少數(shù)幾個項目上， 這在我看來是很好的主意。投資界有98% 的人并不這么想。而我們一直以來都是那么做的， 這給我們―― 也給你們―― 帶來了許多好處。

好玩的是， 絕大多數(shù)大型投資機構(gòu)的想法不是這樣的。他們聘請了許多人， 比較默克制藥公司和輝瑞制藥公司到底哪個價值高， 分析標(biāo)準普爾500 指數(shù)的每只成份股， 以為他們能夠打敗市場。你這樣做是無法打敗市場的。

我們的投資規(guī)矩是等待好球的出現(xiàn)。

如果我有機會進入某個企業(yè)工作， 而那里的人用各種指數(shù)標(biāo)準來衡量我， 逼我把錢都投出去， 聚集在周圍監(jiān)視我， 那么我會討厭這家企業(yè)。我會有戴上腳鐐手銬的感覺。

很少人借鑒我們的方法。采用集中投資策略的公司略有增加， 但真正增加的是無限制使用投資顧問來建議資產(chǎn)如何配置、分析評估其他顧問等等做法。也許有2% 的人會走進我們的陣營， 剩下98% 的人將會信奉他們聽來的道理（ 比如說市場是完全有效的） 。

錯誤的投資課程

Beta 系數(shù)、現(xiàn)代組合投資理論等等―― 這些在我看來都沒什么道理。我們想要做到的是， 用低廉的價格， 甚至是合理的價格， 來購買那些擁有可持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)。

大學(xué)教授怎么可以散播這種無稽之談（ 股價波動是衡量風(fēng)險的尺度） 呢？ 幾十年來， 我一直都在等待這種胡言亂語結(jié)束。現(xiàn)在這樣亂講的人少了一些， 但還是有。

沃倫曾經(jīng)對我說：“ 我對學(xué)術(shù)界的總體看法可能是錯的（ 把它看得這么糟糕），因為那些跟我打交道的人都有一套瘋狂的理論。”

分散投資

認為投資應(yīng)該越分散越好是一種發(fā)瘋的觀念。

我們并不認為分散程度很高的投資能夠產(chǎn)生好結(jié)果。我們認為幾乎所有好投資的分散程度都是相對較低的。

如果你把我們15 個最好的決策剔除， 我們的業(yè)績將會非常平庸。你需要的不是大量的行動， 而是極大的耐心。你必須堅持原則，等到機會來臨，你就用力去抓住它們。

這些年來， 伯克希爾就是通過把賭注押在有把握的事情上而賺錢的。

坐等投資法

如果你因為一樣?xùn)|西的價值被低估而購買了它， 那么當(dāng)它的價格上漲到你預(yù)期的水平時， 你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是， 如果你能購買幾個偉大的公司， 那么你就可以安坐下來啦。那是很好的事情。

我們偏向于把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。