調(diào)查包括客觀變化和心理因素兩個方面，這樣應(yīng)該能夠?qū)谏瞧谝坏氖袌鲂袨樽鞒鼋忉尅Ｍ瑫r在時間方面調(diào)查也兼顧了崩潰發(fā)生前那一周，并考察當(dāng)時投資者對股市波動的反應(yīng)、對其他人行為的反應(yīng)，以及相關(guān)技術(shù)分析和組合保險的使用。當(dāng)然上述這些因素都起到了作用，但調(diào)查結(jié)果顯示市場確實存在一種“自我規(guī)律”，這在解釋10月19日的事件中投資者考慮問題和行為的動機方面遠比經(jīng)濟學(xué)原理來得重要。

首先來看外部事件的影響，對當(dāng)時流傳的10個新聞事件，我要求被調(diào)查者從1到7的數(shù)字中選取一個進行打分，以該新聞對于自己在1987年10月19日的重要性以及影響自己對股市前景看法的程度高低為依據(jù)。

在被列出來的新聞事件中，對于個人投資者和投資機構(gòu)都很最重要的事件發(fā)生在崩潰前—周一早上道瓊斯指數(shù)下跌200點。排在第二位的是崩潰前一周美國股票價格的下跌，尤其是在10月14日到16日。雖然其他事件也顯示了一些重要性（對于機構(gòu)投資者來說，利率的上漲，以及財政部長詹姆斯?貝克面對德國提高利率所作出的讓美元貶值的威脅這兩個因素也很重要），但在崩潰時影響最大的因素看來還是股價下跌本身。

除了列出來的之外，調(diào)查問卷也揭示了另外兩個新聞事件。90位個人投資者和55個投資機構(gòu)在問卷上進行了說明，他們對其關(guān)切之情甚至超過了事件本身。得到關(guān)注最多的是過度的聯(lián)邦或私人債務(wù)。然而，幾乎沒有誰的描述能準確地說明崩潰發(fā)生的時間，只有3個調(diào)查對象提到了關(guān)于10月14日美國眾議院籌款委員會進行稅收改革的議案將會抑制公司收購的消息—很多分析家后來認為就是此消息觸發(fā)了股市的崩潰。此外，10月19日那天的拋售者和買進者的口徑并沒有什么不同。

因此，調(diào)查結(jié)果認為對黑色星期一最好的解釋就是一種惡性循環(huán)—循環(huán)推進的價格下跌?？雌饋聿]有什么其他的原因，關(guān)鍵就在之前的價格下跌本身，周一那天有如此多的投資者在緊緊盯著大盤，而這又隨即促使大量的人開始在同一時間進行拋售。