記者：

如何看待做期貨交易的必要性？

陳九霖：

期貨交易一定要做。中國是世界第二大石油消耗國和進口國，2030年將超過美國成為第一。世界石油市場上的期貨、期權(quán)對石油價格影響很大，只有參與才有話語權(quán)。但是目前，中國在世界市場上沒有發(fā)言權(quán)，只能跟隨。從道理上講，影響世界石油市場的應(yīng)該是消費和生產(chǎn)石油大國，比如美國、中國、歐佩克；但現(xiàn)實是，這個市場由美國、歐洲等資本型國家主導(dǎo)。我們早參與比晚參與好，能夠越早了解和影響世界市場，才可能參與規(guī)則的制定。否則，就只能由別人制定規(guī)則，我們在他們的框架下玩。學(xué)費也遲早要交，早交比晚交好，交得越早，就交得越少。

記者：

中國航油自己的風(fēng)險管理體系出了什么問題？

陳九霖：

公司雖然制定了《風(fēng)險管理手冊》并經(jīng)董事會批準(zhǔn)后實施，但是，并沒有建立起健全的風(fēng)險管理體系和制度?！讹L(fēng)險管理手冊》的內(nèi)容本身讓人引起歧義的地方很多，也沒有體現(xiàn)我國關(guān)于限制期貨操作的規(guī)定，尤其是，沒有禁止公司從事期權(quán)這類高風(fēng)險的新業(yè)務(wù)。盡管《風(fēng)險管理手冊》中規(guī)定了最高風(fēng)險不得超過500萬美元、對所有產(chǎn)品敞口倉位的限量設(shè)定為200萬桶，但并沒有制定超過限額和倉位的確實有效的應(yīng)急機制，如越級匯報、強制平倉、貿(mào)易員和風(fēng)險控制員必須離職等。

記者：

期權(quán)市場上，中國航油是否遇到了國際資本的敵對性舉動？

陳九霖：

近年來，國際資本長期覬覦我國企業(yè)，尤其是能源企業(yè)和海外中資企業(yè)；國際競爭對手一直有意擠壓中資企業(yè)。一個明顯的例證就是，日本三井銀行、美國高盛公司等先是給中國航油"放賬"操作期權(quán)，即在一定金額范圍內(nèi)不用收取保證金；后又允許挪移盤位，對挪移盤位的風(fēng)險也沒有說明。后來等到油價沖到歷史高點時，突然取消放賬、提高保證金比例，逼迫中國航油斬倉。

記者：

有什么經(jīng)驗教訓(xùn)可以作為國際期貨的未來指導(dǎo)？

陳九霖：

第一，可以做背對背的套期保值，它風(fēng)險小，但要注意品種的銜接、數(shù)量的對應(yīng)、時間的配合，即，品種上不要過多，要在同一時間、做相同數(shù)量的保值。第二，盡量少投機，要采取對沖的方法，譬如買近賣遠、或者賣近買遠；原油和產(chǎn)品油相互對沖，在新加坡和美國兩地對沖。同時也要有制衡機制，由貿(mào)易人員、風(fēng)險管理控制員、風(fēng)險控制委員會主任三重，嚴(yán)格按照規(guī)則辦事，不能對操盤手姑息縱容。第三，有多少錢，就做多大的生意，要充分考慮資金的因素。

記者：