1715年，西班牙王位繼承戰(zhàn)爭(zhēng)尚未結(jié)束時(shí)，法王路易十四一命歸西，給法國(guó)留下了一個(gè)爛攤子。年僅7歲的路易十五繼承王位，這位無(wú)恥的國(guó)王成年后曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句家喻戶(hù)曉的名言——“在我死后，哪管洪水滔天”。不過(guò)這位國(guó)王作秀的功夫了得，1756年在經(jīng)濟(jì)學(xué)家魁奈的建議下，路易十五模仿中國(guó)古代皇帝舉行過(guò)祭天大典。奧爾良公爵被指定為攝政王，總攬朝政大權(quán)。路易十四去世后，國(guó)家管理也是一片混亂，法國(guó)各地官吏腐敗墮落，無(wú)人不貪，無(wú)人不惡，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)一片混亂。同時(shí)，由于長(zhǎng)期的戰(zhàn)爭(zhēng)和不良的金融制度，法國(guó)賦稅繁重，農(nóng)村凋敝，工商業(yè)停滯，人民生活極端困苦，國(guó)庫(kù)空虛，債臺(tái)高筑，國(guó)家財(cái)政已到了崩潰邊緣。

法國(guó)國(guó)債當(dāng)時(shí)總額竟高達(dá)30億里弗赫，每年的債務(wù)利息有300萬(wàn)里弗赫。而國(guó)家年財(cái)政收入才1.45億里弗赫，政府年開(kāi)支1.4億里弗赫，剩余還債的錢(qián)只有500萬(wàn)里弗赫，即便不算利息，償還債務(wù)本金也需要600年。

奧爾良攝政王無(wú)可奈何，居然公開(kāi)宣布法蘭西政府破產(chǎn)。路易十五下令重鑄貨幣，法國(guó)的硬幣立即貶值了1/5。政府強(qiáng)迫人們拿硬幣到造幣廠去兌換金銀含量只有原來(lái)4/5的新鑄幣。政府總共掠奪了法國(guó)人民7 200萬(wàn)里弗赫的財(cái)富，但整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)仍然一團(tuán)糟。民眾心中燃起了怒火，路易十五的政權(quán)變得搖搖欲墜。政府為了安撫大眾不得不下令減少稅賦。國(guó)家財(cái)政狀況每況愈下，對(duì)英的西班牙王位繼承戰(zhàn)爭(zhēng)越來(lái)越無(wú)法支撐下去了。

正在法國(guó)政府焦頭爛額之際，約翰·勞如同救世主一般地降臨了。約翰·勞生于1671年，他出身于蘇格蘭愛(ài)丁堡的金融世家，與英格蘭銀行創(chuàng)始人帕爾森是蘇格蘭同鄉(xiāng)。他14歲即開(kāi)始學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)與金融事務(wù)，1694年在與情敵的決斗中不慎擊斃對(duì)手而被判死刑，旋即開(kāi)始了長(zhǎng)期的逃亡生涯。

1705年，約翰·勞出版了《論貨幣和貿(mào)易》，在書(shū)中，他清晰地表達(dá)了自己的信用貨幣思想。約翰·勞認(rèn)為，增加貨幣，能提高就業(yè)率與土地價(jià)值，有利于貨幣借貸，有利于發(fā)展國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和制造業(yè)，有利于改善各階層人民的經(jīng)濟(jì)狀況，也有利于增強(qiáng)國(guó)力與發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的能力。但金銀的供應(yīng)量有限，并且價(jià)格頻繁變動(dòng)，因此，紙幣比金銀幣更適于充當(dāng)貨幣。當(dāng)時(shí)的紙幣是銀行券或信用貨幣。人們要利用土地來(lái)生產(chǎn)所有的物品，而土地的供應(yīng)量不會(huì)增加，因此土地價(jià)值比金銀要穩(wěn)定，約翰·勞建議，以土地等不動(dòng)產(chǎn)為擔(dān)保來(lái)發(fā)行紙幣，不僅具有無(wú)限創(chuàng)造信用的能力，還具有比金銀幣穩(wěn)定得多的價(jià)值。他還指出，通過(guò)銀行實(shí)行信貸擴(kuò)張政策來(lái)創(chuàng)造信用、增加貨幣量，可以創(chuàng)造財(cái)富，繁榮商業(yè)。

什么是信用，什么是信用貨幣？信用就是一種信任。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，法國(guó)曾發(fā)生過(guò)這樣一個(gè)奇聞。一名叫特麗莎·亨伯爾的女子通過(guò)操縱輿論的方法讓人們相信自己是美國(guó)大富翁的私生女，并號(hào)稱(chēng)其父留給她一個(gè)小匣子，匣子中裝了價(jià)值1億法郎的證券。大眾果然盲目地相信了她，其實(shí)這個(gè)匣子從來(lái)沒(méi)有打開(kāi)讓別人檢驗(yàn)過(guò)。她和丈夫用匣子作為抵押，借到了大筆資金來(lái)做投資生意。當(dāng)所有的欠債還完之后，她擁有了巴黎最為繁華的香榭麗舍大道邊的豪華酒店與一家報(bào)紙的控股權(quán)，她的丈夫也當(dāng)選為議員。1902年，特麗莎死后，大家打開(kāi)這個(gè)小匣子，發(fā)現(xiàn)里面只有一張舊報(bào)紙、一枚意大利硬幣和一個(gè)褲子紐扣。

特麗莎之所以能夠借到錢(qián)，并不是因?yàn)樗龑?shí)際擁有資產(chǎn)作抵押，而是大家都相信她能夠還錢(qián)。這就是信用。信用貨幣的道理與此相同。使用信用貨幣的原因在于，大家都相信銀行券在任何時(shí)候都可以?xún)稉Q成金銀或其他有真實(shí)價(jià)值的財(cái)富。如果人們喪失對(duì)信用的信心，無(wú)論是信用制度還是信用貨幣都會(huì)在一夜之間崩潰，股票或紙幣將變成一摞摞的廢紙。約翰·勞就犯了這樣的錯(cuò)誤。

1716年，約翰·勞來(lái)到法國(guó)忽悠奧爾良攝政王說(shuō)，法國(guó)貨幣的屢屢貶值不是因?yàn)殄X(qián)太多，而是因?yàn)殄X(qián)太少。因此，要解決法國(guó)的財(cái)政問(wèn)題只有建立銀行發(fā)行紙幣來(lái)彌補(bǔ)貴金屬貨幣的不足。l716年5月5日，在奧爾良攝政王的鼎力相助下，約翰·勞成立勞氏銀行，路易十五特準(zhǔn)這家銀行的紙幣可以用來(lái)繳稅。