孫中山對楊度也頗為欣賞，一度還想拉他入同盟會，但楊度在政治上傾向于君主立憲，既不?；?，也不革命。他雖然婉拒了孫中山的請求，但卻是他將黃興介紹給孫中山，并由此有了中國同盟會。由于楊度為人謙和好客，他在東京的飯?zhí)镱⑺?jīng)常是高朋滿座，陳天華、黃興、宋教仁、蔡鍔等人都是頻頻來往的常客。

在此期間，楊度認(rèn)真研究了中西方的憲政理論并發(fā)表了大量的政論文章，一時被人稱為“憲政理論家”。他的一篇重要長文《金鐵主義說》，就是在這時完成的。所謂“金鐵主義”， “金者黃金，鐵者黑鐵；金者金錢，鐵者鐵炮；金者經(jīng)濟，鐵者軍事”，楊度在文章中提出，“欲以中國為金國，為鐵國，變言之即為經(jīng)濟國、軍事國，合為經(jīng)濟戰(zhàn)爭國?！闭f白了，楊度既不同意?；柿椗傻木S新救國論，也不同意激進(jìn)派的革命救國論，而是獨辟蹊徑地提出中國應(yīng)走“經(jīng)濟霸權(quán)主義和軍國主義”。

就這點而言，楊度看得很透，因為“經(jīng)濟霸權(quán)主義和軍國主義”，也就是他所說的“金鐵主義”，其實就是近代德國和日本崛起的奧秘所在。至于什么立憲、什么共和、什么民主，其實都是隔靴搔癢、無的放矢，解決不了中國當(dāng)時的內(nèi)憂外困。

但在當(dāng)時的條件下，要達(dá)成這個目的顯然是有困難的，好在清廷在1905年決定考察各國憲政，預(yù)備實行君主立憲，這讓楊度重新看到了希望。在“五大臣”考察回國后，楊度受考察團(tuán)隨員，也是自己的同鄉(xiāng)熊希齡所托，為考察大臣捉筆兩篇論文:《中國憲政大綱應(yīng)吸收東西各國之所長》和《實行憲政程序》。不僅如此，他還拉上梁啟超也寫了一篇《東西各國憲政之比較》，由此博得大名，成為當(dāng)時知名的“憲政專家”。

1908年春，在軍機大臣張之洞與袁世凱的共同保薦下，楊度進(jìn)京出任憲政編查館提調(diào)（候補四品），而在功名上，當(dāng)時他還僅僅是一個舉人。不久，楊度又在“皇族內(nèi)閣”中做上了統(tǒng)計局長，只可惜好景不長，武昌革命一聲炮響，楊度的官途也就煙消云滅了。盡管隨后上臺的袁世凱對楊度頗為贊賞，但一直沒給予他施展才華的機會，楊度也只能在“顧問”、“參政”之類的虛職中倚門彈鋏了。

熊希齡在組閣的時候倒是一度想到了老朋友，他對楊度說：“請晳子幫幫忙，屈就教育總長如何？”楊度卻氣呼呼地說：“我只幫忙，不幫閑！”原來，楊度本擬提名為交通總長的，不想因為各派的政治斗爭和勢力平衡而被擠落馬下，只落得冷衙門冷豬肉之教育總長職位。就這樣一份閑差事，他看不上。

在環(huán)顧四周后，楊度痛苦地發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)與自己一同落難的梁士詒梁大財神，竟然早已在總統(tǒng)府秘書長的位置上坐得穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)，成為了袁總統(tǒng)的紅人；而自視甚高的他，卻仍舊坐著參政的冷板凳，真是羨煞人也、氣煞人也。

好在此時風(fēng)云有變，民國初年的亂象讓一些人在束手無策后又開始懷念其從前的帝制，而不幸的是，袁大總統(tǒng)便是其中之一。對政治一向敏感的楊度，自然嗅出了其中的風(fēng)向，而他恰好又是君主立憲思想的鐵桿擁躉。盡管中國已經(jīng)實現(xiàn)共和三年了，但楊度并不認(rèn)為共和是個好制度，在他的眼里，最適合中國的道路依舊是君主立憲。

1915年夏，在總統(tǒng)府的美國顧問古德諾發(fā)表了《帝制共和論》一文后，楊度趁機拋出自己的萬言雄文《君憲救國論》，其中公然聲稱：“中國多數(shù)人民，不知共和為何物……君主乍去，中央威信，遠(yuǎn)不如前，遍地散沙，不可收拾。無論誰為元首，欲求統(tǒng)一行政，國內(nèi)治安，除用專制，別無他策。……一言以蔽之曰:中國之共和，非專制不能治也”；“富強立憲之無望，皆由于共和……今欲救亡，先去共和……欲求立憲，先求君主”；“中國如不廢共和，立君主，則強國無望，富國無望，立憲無望，終歸于亡國而已……故以專制之權(quán)，行立憲之業(yè)，乃圣君英雄建立大功大業(yè)之極好機會”。

袁世凱看到楊度的雄文，忍不住拍腿贊嘆:“真乃曠代逸才也！”隨后，袁世凱親自題寫了“曠代逸才”四個大字，并交政事堂制成匾額，由專人送給了楊度。楊度接匾后，更是又驚又喜，他立刻上了一個謝折，稱自己“猥以微才，謬參眾議”，而大總統(tǒng)“獨膺艱巨，奮掃危疑”，自己愿以“憂患之余生”，鞠躬盡瘁，報國不已。