美國連續(xù)兩次實(shí)行量化寬松貨幣政策，有人士稱，這標(biāo)志著美聯(lián)儲已經(jīng)從“間接發(fā)鈔”變?yōu)椤爸苯佑♀n”。他們分析認(rèn)為，在傳統(tǒng)的貨幣發(fā)行體系中，美元的發(fā)行是以美國國債為唯一抵押物，只有美元的發(fā)行綁定美國國債，政府才能制約私人金融資本，從這個意義上講美聯(lián)儲是間接發(fā)鈔；而今，量化寬松貨幣政策的實(shí)質(zhì)就是以金融系統(tǒng)內(nèi)部的不良資產(chǎn)作抵押發(fā)行美元。至此，美元發(fā)行在擺脫了黃金的控制之后，終于又沖破了美國國債的制約，從這個意義上來看，美國本次量化寬松貨幣政策的歷史意義堪比當(dāng)年布雷頓森林體系的瓦解。

其實(shí)，美國這么連續(xù)地實(shí)行這種被金融界成為“非傳統(tǒng)手法”的貨幣政策，從根本上來說是試圖通過美元貶值來轉(zhuǎn)移國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題長期治理無方的窘境。眾所周知，美國民主黨和共和黨激烈紛爭的焦點(diǎn)是誰把美國經(jīng)濟(jì)搞得好？有時為了能刺激經(jīng)濟(jì)內(nèi)需，連對外發(fā)動戰(zhàn)爭都在所不惜，可見兩個政黨爭奪白宮的砝碼就是不惜一切代價和非議把經(jīng)濟(jì)搞好。但目前的現(xiàn)實(shí)表明，次貸危機(jī)后，美國直到現(xiàn)在還沒有出臺一個非常有效的經(jīng)濟(jì)政策，以幫助其走出低迷，而如果選擇美元貶值，則能在一定程度上達(dá)到轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾的目的。

第一，美元貶了值，可以促進(jìn)國內(nèi)出口，為經(jīng)濟(jì)增長提供新的動力，并且增加出口行業(yè)工人就業(yè)。事實(shí)也證明，美國從2010年第三季度開始，消費(fèi)數(shù)據(jù)已經(jīng)回升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，根據(jù)美國供應(yīng)管理協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月的制造業(yè)指數(shù)呈上升趨勢，新訂單指數(shù)從2010年11月份的56.6攀升至60.9，連續(xù)第17個月擴(kuò)張，另外，美國非制造業(yè)活動正在急劇擴(kuò)張，其指數(shù)由11月的55.0上升至57.1，而原來的市場預(yù)期是55.6，創(chuàng)2006年5月以來的最高水平。另外在就業(yè)方面，美國2010年全年企業(yè)裁員數(shù)量是1997年以來最低，失業(yè)率從9.7%下降到9.4%。一連串的硬數(shù)據(jù)顯示，美國兩輪的量化貨幣寬松政策的效果對美國經(jīng)濟(jì)來說是顯著的。

第二，刺激美國對外貿(mào)易，減少貿(mào)易逆差，同時減輕未來償還債務(wù)的負(fù)擔(dān)。

對外貿(mào)易一直是美國經(jīng)濟(jì)增長的主要源泉，實(shí)行貨幣寬松政策后，美元貶值會刺激出口反彈，使美國的產(chǎn)品在全球市場上更具有競爭力，美國ING投資管理公司分析師布萊恩?勞倫斯 （Brain Lawrence）早在1984年出版的《美國能夠競爭嗎？》一書中，就一語中的地指出，美國制造商只要在改變匯率的幫助下就能夠進(jìn)行有效的競爭，換句話說就是，美元貶值會增強(qiáng)美國的競爭力。從2006年以來，出口已經(jīng)為美國國內(nèi)生產(chǎn)總值貢獻(xiàn)1500億美元，能夠抵消次貸危機(jī)造成的1700億美元損失的大部分。

截至2006年，美國的對外負(fù)債額高達(dá)30273億美元，從規(guī)模上看是當(dāng)今世界最大的債務(wù)國。而一旦美元貶值，其他國家貨幣與美元的匯率會上升，這樣就變相的使美國外債相對減少。美國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》曾經(jīng)一針見血地指出，由于美國外債相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的23%，而且這些外債大部分是以美元標(biāo)價的，美國政府希望通過美元貶值來減輕外債壓力，變相的“賴掉”部分外債。

第三，美國政府財政赤字非常嚴(yán)重，在通過財政擴(kuò)張政策刺激經(jīng)濟(jì) “捉襟見肘”之際，寬松貨幣政策無疑成為首選。

為了扭轉(zhuǎn)不斷惡化的經(jīng)濟(jì)形勢，美國政府多年來一直奉行擴(kuò)張性財政政策，大量發(fā)行國債，力圖通過擴(kuò)大公共投資直接刺激社會最終需求。但是，日積月累的高額財政赤字日益使擴(kuò)張性的財政政策不可持續(xù)。美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，從2008年10月到2009年6月，美國聯(lián)邦政府的收入為1.589萬億美元，支出為2.675萬億美元，使2009年財年的前9各月的財政赤字就高達(dá)1.086萬億美元，是2008年財年同期的3倍多。另外，美國的許多地方政府也是負(fù)債累累，財政赤字嚴(yán)重，所以，如果美國如果繼續(xù)大幅度的擴(kuò)大財政赤字，財政危機(jī)也就不遠(yuǎn)了。

美聯(lián)儲無奈之際開始試圖通過連續(xù)10次降低利率來刺激國內(nèi)總需求，扳回經(jīng)濟(jì)衰退的事態(tài)，但收效甚微，零利率政策在刺激投資、消費(fèi)和凈出口方面沒有發(fā)揮預(yù)期效果，對總需求刺激效果也不明顯，在美國經(jīng)濟(jì)越來越走入通縮的陰影下，美聯(lián)儲只能使出殺手锏——對貨幣政策實(shí)行量化寬松。

當(dāng)然，必須看到，雖然美聯(lián)儲通過實(shí)施寬松貨幣政策而導(dǎo)致的“弱勢美元”保持了很長時間，使通貨膨脹有了抬頭之勢，尤其是在2011年第一季度，不包括食品和能源價格在內(nèi)的消費(fèi)價格指數(shù)按年率上升1.5%，升幅高于2010年第四季度的0.4%。當(dāng)季整體消費(fèi)價格指數(shù)上升3.8%，升幅明顯高于2010年第四季度的1.7%。由于美國向市場注入的流動性在沒有更好投資去向的情況下，很多就選擇了投資大宗商品，致使全球大宗商品價格上漲。在實(shí)行第二輪貨幣寬松政策的下半年，美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值首次預(yù)估值按年率計算實(shí)際增長1.8%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，美聯(lián)儲見狀也將今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從原來預(yù)計的3.4%至3.9%下調(diào)為3.1%至3.3%。所以，有很多學(xué)者分析，在6月底美國第二輪貨幣寬松政策實(shí)行結(jié)束后，美國可能不會再去選擇這種“非傳統(tǒng)”性經(jīng)濟(jì)刺激政策。

作為世界第一經(jīng)濟(jì)大國和世界貨幣儲備的發(fā)行國，美國接連兩次實(shí)行超常規(guī)的量化貨幣寬松政策，必然將通過匯率和利率的波動來影響國際資本的流動和進(jìn)出口，從而將其貨幣政策的影響外移到與美國存有直接或間接利益關(guān)系的國家和地區(qū)，從而必然會對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。自美國2010年宣布實(shí)行第二輪的量化貨幣寬松政策后，世界各地的批評聲就不絕于耳，各國為什么批評美國？隨著2011年6月的到來，各國的學(xué)者專家又開始忙碌于推測、分析美國是否還會推出第三輪量化貨幣寬松政策，大家又在緊張什么？