實際上“交割日魔咒”是源于人們對股指期貨興趣濃厚卻缺少相關(guān)知識，看到一些報道就過度夸大“到期日效應(yīng)”，另外也有一些媒體希望借此來吸引讀者眼球。對此筆者認(rèn)為，股民碰到此類魔咒時，只要稍微用心研究一下相關(guān)的名詞概念，就能夠知曉真相。很多時候，資金往往會利用一些股民不知道的模糊概念，企圖制造一些魔咒來達(dá)到渾水摸魚的效果。因此魔咒實際上并不神秘，也不深奧，它的發(fā)生往往是源于知識的不足。

基金倉位“88魔咒”的啟示

從2007年至今，每每市場出現(xiàn)比較大的階段性頭部時，基金都保持著高倉位。比如2007年第三季度股指從6000點上跌下來時，基金倉位超過了83％，隨后市場一路走熊，基金倉位也持續(xù)下降，成為做空的主要力量之一。2008年，股指在3000點一線做政策底的時候，基金開始加倉，同時也在號召資金抄底。但很可惜，股指的“政策底”跌破了，一路跌到了1664點才真正做了底部，基金再度成為市場的反向指標(biāo)。2009年7月下旬，基金將倉位提升至86％，隨后便出現(xiàn)了8月整整一個月的持續(xù)大跌，長陰不斷。人們再度猜測這是基金砸盤所致，否則市場不會跌這么久。2010年10月，市場在被壓抑了很久之后終于盼到了國慶長假后的行情，于是基金一路加倉，一些開放式基金甚至將股票倉位提升至90％，股票基金平均倉位也接近了88%。結(jié)果這樣的行情僅持續(xù)了一個月，在11月9日便開始調(diào)頭向下，基金倉位再度成為股指的反向指標(biāo)?；饌}位魔咒幾年間多次應(yīng)驗，讓股民不得不信。

筆者認(rèn)為，這其實還是基金的資金結(jié)構(gòu)和市場規(guī)模發(fā)生了變化，導(dǎo)致基金在操作上的尷尬。在前面我們也分析過，基金達(dá)到鼎盛是在2007年，其掌握了市場三成以上的話語權(quán)，沒有任何資金的地位能夠與基金相近，它儼然成了市場的“龍頭老大”，而且也出現(xiàn)了基民獲利超越股民的情況。這說明市場當(dāng)時基金的操作非常好，對市場行情的把握也非常精準(zhǔn)。但事情總有兩面性，基金規(guī)模在2005～2007年間急劇膨脹的同時，也埋下了隱患。

隱患一：股改后的解禁高潮將至，面對著突然增加了原有流通市值幾倍的解禁市值，任何資金也無法抵擋，而且資金規(guī)模越大，受傷越明顯。

隱患二：槍打出頭鳥，出頭的椽子先爛。當(dāng)市場單一群體的規(guī)模過大，沒有其他群體與其規(guī)模相當(dāng)?shù)臅r候，就會導(dǎo)致消化不良?；鸬膶擂尉驮谟诖?，在基金規(guī)?？焖倥蛎?，而市場發(fā)展規(guī)模以及其他群體沒有與其匹配的時候，必然就會導(dǎo)致很多的問題。而基金一旦重倉，就會發(fā)現(xiàn)當(dāng)其想要通過賣出快速降低倉位規(guī)避風(fēng)險的時候，市場中沒有足夠的資金能接盤。這就導(dǎo)致基金只能被迫不斷地拉高再拉高，但依然無法派發(fā)，最后就出現(xiàn)了爬得越高摔得越狠的情況。