正文

4.不確定時代(2)

末日經(jīng)濟 作者:(美)威廉·波納


而這一時刻大約發(fā)生在1999年秋季到2000年3月之間的美國。瘋狂掌控了局勢。

對于接下來3年的發(fā)展,幾乎所有的市場預(yù)測都錯了。大多數(shù)人都認(rèn)為股價將繼續(xù)上升,而非下降-特別是在2002年,因為之前股價“已經(jīng)連續(xù)上升3年了”。艾比·科恩、埃德·亞德尼、路易斯·魯凱澤、詹姆斯·格拉斯曼、杰里米·西格爾、彼得·林奇-這些名聲響徹20世紀(jì)90年代的大人物仍然認(rèn)為股價將繼續(xù)攀升,如果去年沒有上漲,那么今年肯定會上漲,要不然明年一定會上漲。他們似乎完全沒有意識到,他們這些看漲的言論已經(jīng)使概率向不利于他們的一方傾斜了。他們年復(fù)一年地談?wù)撆J?,已?jīng)讓所有人都相信-股市,從長期來看,是一項十分“傻瓜”的可靠投資。而現(xiàn)在,這些傻瓜們正在用實踐證實,沒有什么比成功更失敗。

20世紀(jì)的最后25年間,美式消費資本主義似乎是最成功的。股價從1975年就開始攀升,一直向上攀升,差不多到2000年3月才停下上揚的趨勢。到那時,所有的疑慮都消失殆盡了。美國人成了股市的堅定擁護者。

“認(rèn)為股市將再次走上下坡路……”詹姆斯·格拉斯曼,這位恬不知恥的《股市36 000點》的作者在2002年年初表示,“就意味著他們將抵擋一股強大的潮流,這股潮流已經(jīng)沿著一個方向奔涌60多年了?!?

格拉斯曼似乎沒有注意到,潮水從來不會只朝著一個方向流淌。漲潮和退潮時,潮水的力量一樣大,但方向截然相反。格拉斯曼就像那些從不費神看一眼窗外、只顧胡說的天氣預(yù)報員一樣。他說:“下雨后,天又會放晴。股市下跌,可是它總是能爬起來,爬到一個更高的位置?!笨墒牵苏f,天又下起了雨!

如果一直陽光燦爛,人們就不會注意天邊飄來的烏云了。在2000年年初那樣的好日子里,誰曾注意過局勢的轉(zhuǎn)變?與1975年的股市相比,2000年的股市發(fā)生了很大的變化,1975年很少有投資者購買股票,而在2000年,那么多的人都把自己辛辛苦苦賺來的錢投進了股市。誰曾注意過,就像巴菲特所說的那樣,1975年購買股票的人理由是正確的,而2000年大量購入股票的人的出發(fā)點就是錯誤的?


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