金錢管理上，專業(yè)人士未必高于門外漢

其實讀懂財經(jīng)新聞和甄選陪審團的道理是一樣的：第一，用常識去判斷；第二，對新聞中發(fā)表觀點的人作一些背景調(diào)查，看看此人與新聞事件是否有“Conflict of interest（利益沖突）”，以此來加以判斷，該正聽，還是反聽，抑或根本就不能聽。這里可以借用巴菲特的名言：“在任何領(lǐng)域?qū)I(yè)人員高于門外漢，但在金錢管理上往往并非如此?！?/p>

現(xiàn)在主流對于財經(jīng)金融的分析似乎已失去了常識，而我在所有文章里都有一個“核心”，就是脫繁就簡、返璞歸真，回歸常識。如果非要提高到經(jīng)濟理論上來說，也應(yīng)該回歸到傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)。這些年來，好些金融專業(yè)人員失去了常識，已經(jīng)被自己設(shè)計的游戲規(guī)則弄得暈頭轉(zhuǎn)向了。金融危機一次接一次（美國這200年來，大小金融危機達(dá)135次），傷及的絕大多數(shù)是普通百姓。

投資與投機的區(qū)別很重要

那么普通百姓要怎樣投資，才能確保自己的財富不受侵蝕？要講清這個問題，首先必須弄清投資和投機的區(qū)別。只要明白了投資和投機的區(qū)別，閱讀財經(jīng)新聞的時候，也就不那么容易去跟風(fēng)操作了。

舉例來說：我們常常會聽到周圍有人傳說，某某人前幾年買了一套房子，這些年漲了好幾倍；某某人炒股半年買了套豪宅；某某人前些年購入的黃金，這兩年又漲了兩倍。羨慕嗎，那就趕緊跟著上嗎？且慢！當(dāng)你明白但凡低買高賣均屬于投機的話，你就不會跌入“羊群效應(yīng)”中。因為投機市場是十個人進去，一個人賺，二人打平，七個人虧（二八定律在金錢上成為一二七定律）。正因為前面的炒家有人大賺，假如輕易地盲從，人云亦云，就將陷入騙局，導(dǎo)致投資失敗，成為最后的傻瓜！

那么投資和投機的區(qū)別究竟是什么呢？其實很簡單，投資的收益是來自投資產(chǎn)品所產(chǎn)生的財富；而投機的收益，是來自另一個投機者的虧損。換句話來說，投機是一種零和游戲（不計算交易成本和稅收，虧損的錢和賺取的錢之和為零）。

假設(shè)你買入一個金融產(chǎn)品后，不管是股票還是債券，抑或是房子，只要是希望回報來自買賣時的不同價位（做多時的先低買，后高賣；做空時的先高賣，后低買），就屬于投機；而如果你是指望這個產(chǎn)品能不停地產(chǎn)生收入（如上市企業(yè)生產(chǎn)出來的財富），比如股票的利息分紅（歐美股市中絕大多數(shù)股票都有分紅）、債券的定期Coupon（票息），或者房租收入等，這就是投資，不屬于零和游戲的范疇。但是在中國，股市中的股票基本上都不分紅，那么在中國進入股市基本上都屬于投機操作，一種零和游戲而已，不過是這個炒股者的回報來自另一個炒股者的虧損，也就是低買高賣，屬于最典型的市場投機。

再比如人們喜愛的黃金，由于黃金在工業(yè)上已有替代品，所以黃金本身不再能產(chǎn)生財富，所以買賣黃金也純屬投機；另外，所有金融衍生證券也都不會產(chǎn)生財富，是典型的零和游戲，因此投入金融衍生產(chǎn)品，自然也是投機行為。

弄懂了投資和投機的區(qū)別，讀者就可以自己分析了。如國內(nèi)最熱衷的購房行為，如果是希望得到穩(wěn)定的租金收入，就屬于投資。假如購房僅僅是期望低買高賣，那就是投機了。特別要注意的是，投資和投機（英文是Investment和Speculation）在金融領(lǐng)域并無褒貶之分，只是回報的來源不同而已。投機不會創(chuàng)造財富，只是財富的再分配，并不會增大市場的蛋糕；只有投資才會創(chuàng)造社會財富。

我為何要在文章里反復(fù)規(guī)勸普通百姓盡量多投資、少投機呢？因為投機是零和游戲，有人贏了，就一定有人輸。就如同進賭場，一人賺，二人打平，七人虧，輸?shù)亩喟雰菏巧?。為什么呢？由于市場信息的極其不對稱，普通百姓往往是最后得知好消息（或者是壞消息）的群體。當(dāng)你聽到有人發(fā)財?shù)男侣剷r，就更不能輕易進場了。因為你多半就會成為那七人中的一個，你所虧損的錢，正好進入了前面那個人的腰包！當(dāng)然投資也有可能虧損，但是相對于投機來說可控度比較大。比如在歐美就有一種抗通脹的債券，其回報率一定能超過通脹率，買入這種債券帶來的Coupon回報是可以預(yù)期的，并能抵御通貨膨脹。

自從有了微博之后，經(jīng)?？吹綄τ谝粋€市場（如房市、股市、金市）的唱多派和唱空派，大家隔空互掐，好不熱鬧。其實，任何一項交易都是由多派和空派合作完成的。買方是多派，賣家就是空派，兩方缺一不可，一個愿打一個愿挨，吵吵鬧鬧如同歡喜冤家。所以，唱多派和唱空派大可不必傷了感情，應(yīng)該相互感謝才是，一個健康的市場需要投資者和投機者同時并存，否則這個游戲就玩不起來了。

假如一個市場中全是唱多派（只有買家沒有賣家），或者又都是唱空派（只有賣家沒有買家），那還能成市嗎？多派因為空派的存在買到了他所想要的價格。與此同時，空派因為多派的存在，才能使得做空成為可能。而至于多派和空派誰能看準(zhǔn)市場，那就更沒有必要相爭了。千金難買早知道，市場若有效，那每一派的勝算都只有50%。因為在一個市場中，當(dāng)多派多于空派時，市場向上，當(dāng)空派多于多派時，市場則向下，如此不斷循環(huán)，就好似月圓月缺，潮漲潮落。而金融大鱷之所以成為大鱷，就在于他們能夠巧妙地利用傳媒控制輿論，自己要做多時就唱空市場，反之，自己要做空時就唱多市場，以此來忽悠信息不對稱的廣大散戶。這就是為何散戶會傻乎乎地被多派（或空派）任意宰割。

我一般不對投機市場作預(yù)測，因為黃金和其他許多大宗商品一樣，早就成了華爾街忽悠大眾的利器了。對于華爾街來說，最好就是漲漲跌跌、跌跌漲漲，他們唱空做多、唱多做空，從中獲得巨大的利潤。猶如桌上有半杯水，樂觀的人看多，他們會說：不是還有半杯水嗎？而悲觀的人看空，他們會感嘆：哎呀，就只剩半杯水了。當(dāng)唱多派和唱空派達(dá)到平衡時，價格一般是合理的。合理的價位反映出來的就是真正的供求關(guān)系。一旦失去了平衡，供求關(guān)系被扭曲，價格也會隨之被扭曲。

對于普通百姓來說，我要再次強調(diào)，多做投資，少做投機（包括早就不屬于投資產(chǎn)品的黃金），除非你有過人的第六感，否則只能“小賭怡情，玩玩即可”，千萬別沉陷泥潭，難以自拔。