金錢(qián)管理上，專(zhuān)業(yè)人士未必高于門(mén)外漢

其實(shí)讀懂財(cái)經(jīng)新聞和甄選陪審團(tuán)的道理是一樣的：第一，用常識(shí)去判斷；第二，對(duì)新聞中發(fā)表觀(guān)點(diǎn)的人作一些背景調(diào)查，看看此人與新聞事件是否有“Conflict of interest（利益沖突）”，以此來(lái)加以判斷，該正聽(tīng)，還是反聽(tīng)，抑或根本就不能聽(tīng)。這里可以借用巴菲特的名言：“在任何領(lǐng)域?qū)I(yè)人員高于門(mén)外漢，但在金錢(qián)管理上往往并非如此?！?/p>

現(xiàn)在主流對(duì)于財(cái)經(jīng)金融的分析似乎已失去了常識(shí)，而我在所有文章里都有一個(gè)“核心”，就是脫繁就簡(jiǎn)、返璞歸真，回歸常識(shí)。如果非要提高到經(jīng)濟(jì)理論上來(lái)說(shuō)，也應(yīng)該回歸到傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)。這些年來(lái)，好些金融專(zhuān)業(yè)人員失去了常識(shí)，已經(jīng)被自己設(shè)計(jì)的游戲規(guī)則弄得暈頭轉(zhuǎn)向了。金融危機(jī)一次接一次（美國(guó)這200年來(lái)，大小金融危機(jī)達(dá)135次），傷及的絕大多數(shù)是普通百姓。

投資與投機(jī)的區(qū)別很重要

那么普通百姓要怎樣投資，才能確保自己的財(cái)富不受侵蝕？要講清這個(gè)問(wèn)題，首先必須弄清投資和投機(jī)的區(qū)別。只要明白了投資和投機(jī)的區(qū)別，閱讀財(cái)經(jīng)新聞的時(shí)候，也就不那么容易去跟風(fēng)操作了。

舉例來(lái)說(shuō)：我們常常會(huì)聽(tīng)到周?chē)腥藗髡f(shuō)，某某人前幾年買(mǎi)了一套房子，這些年漲了好幾倍；某某人炒股半年買(mǎi)了套豪宅；某某人前些年購(gòu)入的黃金，這兩年又漲了兩倍。羨慕嗎，那就趕緊跟著上嗎？且慢！當(dāng)你明白但凡低買(mǎi)高賣(mài)均屬于投機(jī)的話(huà)，你就不會(huì)跌入“羊群效應(yīng)”中。因?yàn)橥稒C(jī)市場(chǎng)是十個(gè)人進(jìn)去，一個(gè)人賺，二人打平，七個(gè)人虧（二八定律在金錢(qián)上成為一二七定律）。正因?yàn)榍懊娴某醇矣腥舜筚崳偃巛p易地盲從，人云亦云，就將陷入騙局，導(dǎo)致投資失敗，成為最后的傻瓜！

那么投資和投機(jī)的區(qū)別究竟是什么呢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，投資的收益是來(lái)自投資產(chǎn)品所產(chǎn)生的財(cái)富；而投機(jī)的收益，是來(lái)自另一個(gè)投機(jī)者的虧損。換句話(huà)來(lái)說(shuō)，投機(jī)是一種零和游戲（不計(jì)算交易成本和稅收，虧損的錢(qián)和賺取的錢(qián)之和為零）。

假設(shè)你買(mǎi)入一個(gè)金融產(chǎn)品后，不管是股票還是債券，抑或是房子，只要是希望回報(bào)來(lái)自買(mǎi)賣(mài)時(shí)的不同價(jià)位（做多時(shí)的先低買(mǎi)，后高賣(mài)；做空時(shí)的先高賣(mài)，后低買(mǎi)），就屬于投機(jī)；而如果你是指望這個(gè)產(chǎn)品能不停地產(chǎn)生收入（如上市企業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的財(cái)富），比如股票的利息分紅（歐美股市中絕大多數(shù)股票都有分紅）、債券的定期Coupon（票息），或者房租收入等，這就是投資，不屬于零和游戲的范疇。但是在中國(guó)，股市中的股票基本上都不分紅，那么在中國(guó)進(jìn)入股市基本上都屬于投機(jī)操作，一種零和游戲而已，不過(guò)是這個(gè)炒股者的回報(bào)來(lái)自另一個(gè)炒股者的虧損，也就是低買(mǎi)高賣(mài)，屬于最典型的市場(chǎng)投機(jī)。

再比如人們喜愛(ài)的黃金，由于黃金在工業(yè)上已有替代品，所以黃金本身不再能產(chǎn)生財(cái)富，所以買(mǎi)賣(mài)黃金也純屬投機(jī)；另外，所有金融衍生證券也都不會(huì)產(chǎn)生財(cái)富，是典型的零和游戲，因此投入金融衍生產(chǎn)品，自然也是投機(jī)行為。

弄懂了投資和投機(jī)的區(qū)別，讀者就可以自己分析了。如國(guó)內(nèi)最熱衷的購(gòu)房行為，如果是希望得到穩(wěn)定的租金收入，就屬于投資。假如購(gòu)房?jī)H僅是期望低買(mǎi)高賣(mài)，那就是投機(jī)了。特別要注意的是，投資和投機(jī)（英文是Investment和Speculation）在金融領(lǐng)域并無(wú)褒貶之分，只是回報(bào)的來(lái)源不同而已。投機(jī)不會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，只是財(cái)富的再分配，并不會(huì)增大市場(chǎng)的蛋糕；只有投資才會(huì)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。

我為何要在文章里反復(fù)規(guī)勸普通百姓盡量多投資、少投機(jī)呢？因?yàn)橥稒C(jī)是零和游戲，有人贏了，就一定有人輸。就如同進(jìn)賭場(chǎng)，一人賺，二人打平，七人虧，輸?shù)亩喟雰菏巧?hù)。為什么呢？由于市場(chǎng)信息的極其不對(duì)稱(chēng)，普通百姓往往是最后得知好消息（或者是壞消息）的群體。當(dāng)你聽(tīng)到有人發(fā)財(cái)?shù)男侣剷r(shí)，就更不能輕易進(jìn)場(chǎng)了。因?yàn)槟愣喟刖蜁?huì)成為那七人中的一個(gè)，你所虧損的錢(qián)，正好進(jìn)入了前面那個(gè)人的腰包！當(dāng)然投資也有可能虧損，但是相對(duì)于投機(jī)來(lái)說(shuō)可控度比較大。比如在歐美就有一種抗通脹的債券，其回報(bào)率一定能超過(guò)通脹率，買(mǎi)入這種債券帶來(lái)的Coupon回報(bào)是可以預(yù)期的，并能抵御通貨膨脹。

自從有了微博之后，經(jīng)?？吹綄?duì)于一個(gè)市場(chǎng)（如房市、股市、金市）的唱多派和唱空派，大家隔空互掐，好不熱鬧。其實(shí)，任何一項(xiàng)交易都是由多派和空派合作完成的。買(mǎi)方是多派，賣(mài)家就是空派，兩方缺一不可，一個(gè)愿打一個(gè)愿挨，吵吵鬧鬧如同歡喜冤家。所以，唱多派和唱空派大可不必傷了感情，應(yīng)該相互感謝才是，一個(gè)健康的市場(chǎng)需要投資者和投機(jī)者同時(shí)并存，否則這個(gè)游戲就玩不起來(lái)了。

假如一個(gè)市場(chǎng)中全是唱多派（只有買(mǎi)家沒(méi)有賣(mài)家），或者又都是唱空派（只有賣(mài)家沒(méi)有買(mǎi)家），那還能成市嗎？多派因?yàn)榭张傻拇嬖谫I(mǎi)到了他所想要的價(jià)格。與此同時(shí)，空派因?yàn)槎嗯傻拇嬖?，才能使得做空成為可能。而至于多派和空派誰(shuí)能看準(zhǔn)市場(chǎng)，那就更沒(méi)有必要相爭(zhēng)了。千金難買(mǎi)早知道，市場(chǎng)若有效，那每一派的勝算都只有50%。因?yàn)樵谝粋€(gè)市場(chǎng)中，當(dāng)多派多于空派時(shí)，市場(chǎng)向上，當(dāng)空派多于多派時(shí)，市場(chǎng)則向下，如此不斷循環(huán)，就好似月圓月缺，潮漲潮落。而金融大鱷之所以成為大鱷，就在于他們能夠巧妙地利用傳媒控制輿論，自己要做多時(shí)就唱空市場(chǎng)，反之，自己要做空時(shí)就唱多市場(chǎng)，以此來(lái)忽悠信息不對(duì)稱(chēng)的廣大散戶(hù)。這就是為何散戶(hù)會(huì)傻乎乎地被多派（或空派）任意宰割。

我一般不對(duì)投機(jī)市場(chǎng)作預(yù)測(cè)，因?yàn)辄S金和其他許多大宗商品一樣，早就成了華爾街忽悠大眾的利器了。對(duì)于華爾街來(lái)說(shuō)，最好就是漲漲跌跌、跌跌漲漲，他們唱空做多、唱多做空，從中獲得巨大的利潤(rùn)。猶如桌上有半杯水，樂(lè)觀(guān)的人看多，他們會(huì)說(shuō)：不是還有半杯水嗎？而悲觀(guān)的人看空，他們會(huì)感嘆：哎呀，就只剩半杯水了。當(dāng)唱多派和唱空派達(dá)到平衡時(shí)，價(jià)格一般是合理的。合理的價(jià)位反映出來(lái)的就是真正的供求關(guān)系。一旦失去了平衡，供求關(guān)系被扭曲，價(jià)格也會(huì)隨之被扭曲。

對(duì)于普通百姓來(lái)說(shuō)，我要再次強(qiáng)調(diào)，多做投資，少做投機(jī)（包括早就不屬于投資產(chǎn)品的黃金），除非你有過(guò)人的第六感，否則只能“小賭怡情，玩玩即可”，千萬(wàn)別沉陷泥潭，難以自拔。