高喬亙：農(nóng)業(yè)問題和投資過剩問題是中國首先要進行的經(jīng)濟改革

高橋亙　目前擔任日本銀行金融研究所高級研究員，曾任金融研究所所長。高橋亙1978年畢業(yè)于日本東京大學，并于同年進入日本銀行工作。作為日本銀行的最高智庫，金融研究所與包括中國社科院在內(nèi)的中國許多經(jīng)濟金融研究機構(gòu)有著廣泛而深入的交流。高橋亙在擔任金融研究所所長期間曾多次訪問中國，與中國的官員及研究者交流，對中國的經(jīng)濟金融政策與運營狀況有著深刻的理解。

這次采訪過程中，大多數(shù)日本經(jīng)濟學家都認為，“廣場協(xié)議”簽訂后，日本政府為防止經(jīng)濟衰退所實行的金融放松政策是造成日本泡沫經(jīng)濟的最重要的原因，且不止一位被采訪者指出，這是日本經(jīng)濟學界的共識。

但高橋亙卻認為事情沒有這么簡單?！叭绻f只是因為實行金融放松政策就造成了泡沫經(jīng)濟，那么在1985年之前，在20世紀70年代的前期，還有20世紀60年代的“巖戶景氣”時期，日本都曾實施過金融放松政策，但是并沒有出現(xiàn)像20世紀80年代后期那樣的泡沫經(jīng)濟。而且自1990年以后的20年來，日本銀行一直采取的都是低利率政策，但不是也沒有再出現(xiàn)過泡沫嗎？所以說低利率政策是造成泡沫經(jīng)濟的唯一原因，那未免太單純了吧?！彼f。

高橋亙認為，在瘋狂的不動產(chǎn)投機背后，是金融放松和金融自由化導致的日本整個銀行環(huán)境和金融結(jié)構(gòu)的巨大變化。金融的自由和放松，使得日本的大企業(yè)有了外匯收入和其他融資渠道，他們不再去銀行貸款。銀行只好把存款投資于國債以及被認為安全而回報率高的房地產(chǎn)，這使得整個金融投資開始向房地產(chǎn)領域傾斜。

同時高橋亙還指出，日本的稅制也是導致不動產(chǎn)交易活躍的重要原因之一。由于在繼承遺產(chǎn)時，繼承不動產(chǎn)可以比繼承現(xiàn)金少繳不少稅，這使得不動產(chǎn)成為爭先購買的對象。

“當然，比較樂觀主義、過度幸福主義的看法，也讓日本人對未來充滿了信心，這也使得設備和房地產(chǎn)投資異?；钴S?！备邩騺冋f。

高橋亙進一步指出，在日本這種資金循環(huán)結(jié)構(gòu)的巨大變化的背后，是日本經(jīng)濟由高增長型經(jīng)濟向低增長型經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，而經(jīng)濟增長率降低的背后，則是勞動人口增長率的降低。在這種環(huán)環(huán)相扣的大的結(jié)構(gòu)變化之中，又出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟，兩者疊加才造成巨大影響。

因此，高橋亙認為，如果硬要把中國和日本作對比的話，兩者泡沫背后的經(jīng)濟背景才應是比較的重點?！敖鹑谧杂苫?、金融構(gòu)造的變化、宏觀經(jīng)濟從高增長到低增長、勞動人口增長率的降低，這些是日本泡沫經(jīng)濟發(fā)生時，日本經(jīng)濟發(fā)生的結(jié)構(gòu)性的變化，中國是否存在這些結(jié)構(gòu)性的變化，我覺得這些是中國官員和學者在考慮應對泡沫經(jīng)濟時必須要意識到的問題。只有意識到這些，才能夠抓住本質(zhì)，在好的時間點及時進行必要的改革，而不至于在泡沫破滅后使經(jīng)濟承受致命打擊?！备邩蛘f，“如果在泡沫經(jīng)濟的背后存在可能導致中國經(jīng)濟構(gòu)造發(fā)生大的變化的因素的話，那么泡沫破滅后的中國可能就會變成20世紀90年代的日本。”

實際上，在各種內(nèi)外因素、微觀宏觀因素的綜合作用下，中國政府正逐漸在推進金融自由化的道路上發(fā)力。但是正如宋鴻兵①先生的《貨幣戰(zhàn)爭》一書所帶給中國人的警示一樣，金融自由化毫無疑問將是一段充滿艱險的征程，且一旦走到一定程度，就無法回頭。當我詢問高橋所長金融自由化是否應當是中國前進的方向時，他未置可否，僅表示：“這是一個大的抉擇，取決于中國自身的判斷?！?/p>

他進一步補充說：“從日本的經(jīng)驗來看，金融自由化是日本經(jīng)濟國際化的一個必然發(fā)展結(jié)果，當一個個必然因素成型后，金融自由化也就成了自然而然的事情。如今中國已經(jīng)產(chǎn)生了多少當年日本的那些必然因素，這將決定中國的方向。不過至少，人民幣的海外市場還沒有成型，中國的證券市場也尚未對海外開放，中國還有選擇的余地?！?/p>

但縱使泡沫經(jīng)濟背后有些許結(jié)構(gòu)性原因，日本銀行當年沒有在正確的時機對利率做出合適的調(diào)整卻是無法原諒的重大失誤。正是因為如此，在1997年，日本銀行進行了一次大的修改，并制定出了新的《日本銀行法》?！爱敃r修改的一個大的爭論就是，日本銀行正是因為當年過度重視國際協(xié)調(diào)、國際匯率等，才最終導致了泡沫的產(chǎn)生。因此，新的《日本銀行法》規(guī)定了日本銀行的金融政策的最終目的就是穩(wěn)定國內(nèi)物價?！备邩騺冋f，“在執(zhí)行金融政策時不應該過分重視國際協(xié)調(diào)和國際匯率，這是日本銀行對泡沫經(jīng)濟的一大反省?！?/p>

最后，在我的一再要求下，高橋笑著給中國政府提了一個小小的建議：“中國在進行經(jīng)濟分析的時候，在統(tǒng)計方面可能需要更加努力和認真，這可能涉及統(tǒng)計的制度。”

（以上一切觀點僅為高橋亙個人觀點，與日本銀行無關(guān)）