在20世紀(jì)60年代，華爾街業(yè)務(wù)形態(tài)的變化程度之大，超出了任何人的預(yù)期。股票市場(chǎng)的投資者已實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)化，以投資業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的共同基金繁榮發(fā)展，并購(gòu)和惡意襲擊，以及為之提供資金的復(fù)雜融資操作，取代了為大型工業(yè)和公用事業(yè)公司發(fā)行債券的平穩(wěn)業(yè)務(wù)，所有這些又致使紐約證券交易所的交易量急劇攀升。1970年，日均交易量已高達(dá)1 200萬股，而1960年則為300萬股。根據(jù)紐約證券交易所的規(guī)定，在如此大的交易量中，每股股票都得由賣家將實(shí)物交付買家之后，才可以進(jìn)行錢款支付。這必然要求在匹配交易的過程中涉及浩繁的工作量，既要找到股份憑證，又要將它們送達(dá)，在所有的實(shí)際買家和賣家之間，又要按實(shí)際交易數(shù)量準(zhǔn)確地完成結(jié)算。此時(shí)，華爾街做這一切，所用的系統(tǒng)非常原始。經(jīng)紀(jì)券商在又暗又臟的后臺(tái)辦公室（稱為“籠子”，因?yàn)榇皯羯涎b有防范搶劫的鐵條）安排大量人員先將交易配對(duì)，再把股票包好，放入下面裝有滾輪的大黑箱里，最后由年老的“送信人”（常常是退休消防員和退休警察）從他們的籠子里推至別家公司的籠子處，交付了股票后再推回來。這種系統(tǒng)不可避免地會(huì)承受不了日益增長(zhǎng)的交易量所帶來的重負(fù)。實(shí)行計(jì)算機(jī)化也無濟(jì)于事——至少不會(huì)立即有所改善。海登斯通公司的前合伙人哈德維克·西蒙斯，這樣描述20世紀(jì)60年代公司的情形：

盡管我們新近使用了計(jì)算機(jī)，但我們的系統(tǒng)之間并不對(duì)話。在海登斯通公司，我們安裝了自己所說的“電線”，我們的所有交易指令都通過它來傳輸。我們將那些指令轉(zhuǎn)到交易大廳去執(zhí)行。然后，在當(dāng)天結(jié)束時(shí)，我們又得把那些指令轉(zhuǎn)抄到書面上，將它們?cè)诹硪粋€(gè)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)上重新遞交。我們?cè)谇岸耸褂糜饶岱擞?jì)算機(jī)，在后端使用IBM公司的計(jì)算機(jī)，我們必須把交易指令轉(zhuǎn)抄、重新用打字機(jī)打出來、通過電腦鍵盤輸入、核對(duì)無誤，然后再把它們放入后臺(tái)管理系統(tǒng)中，這樣才能將一切整理妥當(dāng)，次日早晨每個(gè)人便可以知道自己的保證金和賬戶狀況。我們簡(jiǎn)直沒法保持順暢運(yùn)行。

后臺(tái)管理系統(tǒng)危機(jī)

時(shí)至1968年1月，已有種種跡象表明這個(gè)系統(tǒng)有問題了。如果股票不能按時(shí)（在交易后5日內(nèi)）送達(dá)，交易便被貼上“未達(dá)” （即“未能送達(dá)”）的標(biāo)簽。股票若已送達(dá)，但未能辨認(rèn)，則被退回，貼上“不知” （即“不知道這筆交易”）的標(biāo)簽。1月，貼有這兩種標(biāo)簽的情況增多了，紐約證券交易所調(diào)整收盤時(shí)間，從下午3點(diǎn)30分提前至下午2點(diǎn)。但“未達(dá)”的情況還是增加了。4月，“未達(dá)”交易量超過20億美元，5月，超過了30億美元。到了6月，雷曼兄弟根本無法做結(jié)算，只得先關(guān)門停業(yè)，直到重新能夠結(jié)算。本來，這年更早的時(shí)候，雷曼兄弟已安裝一個(gè)新的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，可是沒有達(dá)到預(yù)期效果。6月下旬，紐約證券交易所規(guī)定星期三停止交易，以便多出一天來讓各經(jīng)紀(jì)券商的后臺(tái)可以處理完已有的交易，這也沒有多大幫助。然而，與此同時(shí)，經(jīng)紀(jì)券商卻在報(bào)上刊登更多的廣告，雇用更多的銷售人員，開出更多的證券營(yíng)業(yè)部，滿足美國(guó)各地涌現(xiàn)出的股票投資需求。很多券商積極游說紐約證券交易所，要求取消周三休市的規(guī)定，好讓它們能做更多的生意。一位觀察者說：“華爾街已變成愚蠢的貪食者，只知道吃啊吃，要把自己吃癱吃死?！?/p>