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難定匯率操縱(1)

中國金融困境與突破:25位著名經(jīng)濟學(xué)家對當(dāng)前金融形勢的思考 作者:周小川


問:目前國際上呼吁人民幣升值的呼聲依然強烈,國內(nèi)也有人對美國近期有意將中國歸入?yún)R率操縱國表示擔(dān)心。能否談?wù)勀阍趺纯次覀儸F(xiàn)在面臨的這一壓力?

郭樹清:中國政府的態(tài)度非常明確,無論是溫家寶總理還是周小川行長,都曾經(jīng)說過,中國將根據(jù)自身的情況,穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制的改革,反對在他國的壓力下進行升值。

我注意到美國有意將中國列入?yún)R率操縱國,引起了部分國人的擔(dān)心,但其實沒有擔(dān)心的必要。何為操縱匯率,有明確的定義可循,并不可能隨意由少數(shù)人或少數(shù)國家修改或調(diào)整,美國財政部多年來均未能把中國列入?yún)R率操縱國名單,就是這個原因。

固定匯率制也不能說是操縱,布雷頓森林體系實行近30年,發(fā)達(dá)國家的匯率都是固定的。何況中國實行的是有管理的浮動制度。所謂操縱匯率,是指政府通過控制匯率,使一國的出口貿(mào)易始終處于有利的競爭地位。如果匯率是掛鉤的,就不能叫做操縱匯率。

當(dāng)前有五六十個經(jīng)濟體都選擇了與美元掛鉤,歐洲一些經(jīng)濟體也直接和間接與歐元掛鉤。這些都不能被視為操縱貨幣,因為其貨幣是跟隨掛鉤的貨幣有升有跌,他沒有額外獲得競爭優(yōu)勢,你也沒有。比方說,在1997年金融危機的時候,周邊國家貶值,但當(dāng)時人民幣沒有貶值,相對于周邊國家就是升值的,出口的價格競爭力受到了很大削弱。哪有說相對升值了的國家還被說成是操縱貨幣的呢?這次金融危機期間也是一樣的。

問:2005年匯改后三年,人民幣對美元匯率累計升值超過20%,其間中國貿(mào)易順差不降反升。2009年人民幣對美元匯率基本穩(wěn)定,但是全年貿(mào)易順差同比下降342%,2010年1月至2月,在人民幣匯率基本穩(wěn)定的前提下,中國貿(mào)易順差激降幅度超過50%。這是否說明一國本幣升值對調(diào)節(jié)貿(mào)易順差的作用十分有限?

郭樹清:是的,匯率本身和貿(mào)易順差關(guān)系沒有過去理論上假想的那么大,現(xiàn)在越來越小。因為影響貿(mào)易的因素很多,匯率只是其中之一。匯率對于貿(mào)易的影響是雙向的,出口變貴的時候就意味著進口變便宜了。我們的貿(mào)易加工貿(mào)易占比很大,具有多進口再出口的特點,所以匯率升值或者貶值對貿(mào)易越來越中性。而升值不能解決美國所說的問題。中美兩國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)互補性大于競爭性,不能簡單地認(rèn)為這種不平衡都需要矯正。但是對我們來說,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級應(yīng)該有一個更好的反應(yīng)市場供求的匯率機制,這個還是比較重要的,因為這關(guān)系到讓市場發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)性作用,關(guān)系到調(diào)整結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。


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