歐洲債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)

我們認(rèn)為歐洲債務(wù)危機(jī)本質(zhì)上是發(fā)生在世界上最發(fā)達(dá)國(guó)家的局部主權(quán)債務(wù)危機(jī)。打個(gè)比方來(lái)說(shuō)，就好像是世界上最富人家里發(fā)生的局部火災(zāi)，雖然這場(chǎng)火災(zāi)有蔓延的可能性，但是由于富人家中有足夠的資源可以用于滅火，因此只要行動(dòng)起來(lái)，消滅這場(chǎng)局部火災(zāi)是一件相對(duì)容易的事情。本次歐洲債務(wù)危機(jī)也是如此，由于世界上最發(fā)達(dá)國(guó)家總體上講有巨大的經(jīng)濟(jì)金融資源，而且還有國(guó)際貨幣的印鈔權(quán)，它們既有能力又有政治意愿解決這一問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在中美經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間也曾經(jīng)表示歐洲債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)是政治問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)金融上沒有大的問(wèn)題。

之所以認(rèn)為歐洲債務(wù)危機(jī)是局部的債務(wù)危機(jī)，是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為歐洲債務(wù)危機(jī)主要是發(fā)生在歐元區(qū)最小的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)。例如這次危機(jī)的起源國(guó)希臘，其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總量只占?xì)W元區(qū)的2.65%、歐盟的2.0%、世界的0.43%；加上被公認(rèn)為危機(jī)相對(duì)比較嚴(yán)重的愛爾蘭和葡萄牙兩國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，也僅占?xì)W元區(qū)的6.3%、歐盟的4.7%和世界的1.07%；即便是當(dāng)前受到世界關(guān)注的潛在主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生國(guó)歐豬五國(guó)（PIIGS）① 的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值合計(jì)也僅占?xì)W元區(qū)的34.95%、歐盟的26.6%和世界的5.84%（表2–1）。

從表面上看，歐洲各國(guó)的債務(wù)和財(cái)政數(shù)據(jù)是非?？膳碌?，其中尤以歐豬五國(guó)最為明顯（圖2–2）。圖2-2 中的兩條虛線是《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的國(guó)家債務(wù)和財(cái)政赤字紅線，可見歐元區(qū)絕大部分國(guó)家都已經(jīng)處在了紅線之外的危險(xiǎn)區(qū)，而希臘、意大利和葡萄牙的債務(wù)水平明顯偏高，愛爾蘭、希臘、西班牙和葡萄牙的財(cái)政赤字則偏高。正是這樣表面糟糕的債務(wù)和財(cái)政狀況，引起了金融市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家前景的擔(dān)憂甚至恐慌。