但是，仔細(xì)推敲，這些國家的問題并不都如表面那樣嚴(yán)重，我們認(rèn)為這輪局部主權(quán)債務(wù)危機的特點主要體現(xiàn)在三個方面：（1）這是一場信心的危機，還沒有成為實質(zhì)性的災(zāi)難；（2）這是一場暫時的危機，動態(tài)來看不會持續(xù)惡化；（3）這是一場影響可控的危機，潛在的危機發(fā)生國之間有所差別，問題最嚴(yán)重的都是歐洲小國，而且通過跨境持有債務(wù)進行擴散的傳播機制也在可控范圍之內(nèi)。

首先，我們認(rèn)為，這次歐洲債務(wù)危機的本質(zhì)是信心的危機。歐洲各主要國家的債務(wù)水平長期以來就維持在類似的高位（圖2–3），這一方面是因為歐美發(fā)達(dá)國家長期堅持赤字財政政策的后果，另一方面則是因為這些國家所擁有的經(jīng)濟實力，導(dǎo)致它們發(fā)行的國債一直為國內(nèi)居民和世界各國看好，具有較好的市場需求，因此才有能力維持如此高位的債務(wù)水平。