然而，以交子鋪戶的私人商業(yè)信用為基礎(chǔ)的紙幣交子畢竟是有風(fēng)險的，由于一些交子鋪戶貪婪得過頭，挪用大量存款做生意失敗，就難免出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈，當(dāng)致命的擠兌現(xiàn)象出現(xiàn)時，交子鋪戶就可能破產(chǎn)。甚至有一些不法之徒會故意開辦交子鋪戶，發(fā)行交子，然后一夜之間人去樓空，攜款潛逃。這種金融機構(gòu)的破產(chǎn)或詐騙與當(dāng)今世界一樣，必然是連鎖反應(yīng)，會迅速波及實體經(jīng)濟，許多儲戶的存款血本無歸，許多交子使用者突然財富蒸發(fā)，進而必然引起他們從事的經(jīng)濟活動完全陷入周轉(zhuǎn)不靈的極度混亂，這恐怕算是古代的小型金融危機了。這種金融危機隨著交子影響的逐步擴大而越來越對國家經(jīng)濟社會產(chǎn)生影響，因為它必然影響到國家稅收和社會穩(wěn)定。如此一來，對交子進行規(guī)范化管理的客觀需求就日益突出。

北宋景德年間（1004~1007年），益州知府張泳開始對交子鋪戶進行整頓。怎么整頓？其實和當(dāng)今各國政府整頓金融秩序大同小異，無非是清退實力不濟的金融機構(gòu)，懲治作奸犯科之徒，最后必然留下實力雄厚的金融機構(gòu)，張泳最終精挑細選了16戶富商經(jīng)營交子發(fā)行。為什么不禁止交子發(fā)行呢？因為當(dāng)時政府已經(jīng)是交子發(fā)行的既得利益者：其一，交子鋪戶是稅收大戶：其二，貸款促進的各類商業(yè)活動也會產(chǎn)生稅收：其三，金融機構(gòu)也是政府巨額貸款或攤派的來源?？傊?，由于交子的發(fā)行有利于政府，所以正式獲得了政府的認可。

然而，在皇權(quán)比唐朝更加集中的宋朝，私營的紙幣發(fā)行注定是短命的，因為與民爭利對于這類政府來說太過方便。在此之前，北宋政府為了搜刮更多錢財，已經(jīng)對鹽、茶、酒、礬等實行專賣，即由官府控制這些物品的生產(chǎn)并壟斷銷售。相比勞神費力的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，發(fā)行紙幣的利潤無疑來得更為輕松，幾近于空手套白狼，北宋政府怎么抵擋得住這種誘惑？再加上，北宋是一個財政負擔(dān)沉重的朝代。首先是因為北宋面臨與遼、金和西夏的長期戰(zhàn)爭，不得不維持一支數(shù)量眾多的常備軍，軍費開支龐大。其次，北宋朝廷奢侈浪費、政治腐敗，冗員眾多，因此政府維持費用極大。