另一方面，涉及西班牙的任何金融活動都會伴隨著3個難題。第一個也是最明顯的一個，這個國家長期看不到明確結果的內(nèi)戰(zhàn)引發(fā)了外界的困惑。直到1839年—費爾南多死后6年—卡洛斯一派才最終被打敗。在這期間，馬德里的政府不停地變換，溫和派和改革派爭奪著對政府的控制權，后者要求建立一個更為開明的君主立憲體制，并且反對教會控制，這超出了瑪麗亞·克里斯蒂娜當初的設想。而隨著軍隊高級將領影響力的日益增加，局勢變得更為復雜，實際上，正是這些人當中的巴爾多梅羅·埃斯帕特羅將軍在改革派的支持下，在瑪麗亞獲得勝利后僅過了一年，就迫使她放棄了攝政。埃斯帕特羅1843年遭到放逐，一年后其職位被他的對手—納瓦埃斯將軍取代，后者維持了溫和派長達10年的掌權地位，直到另一次革命在1854年爆發(fā)。

第二個反對參與這個動蕩國家金融活動的理由是19世紀20年代自由派政權發(fā)行的債券，以及所謂的“議會”債券，費爾南多國王在鎮(zhèn)壓了革命之后，拒絕繼續(xù)履行償付義務。1831年的一項法令正式將這些債券利息的支付“延期”40年，但是這對于買了這些債券的投資者來說，很難說是一個安慰；英國的西班牙債券持有人決心反對在倫敦股票交易所發(fā)行任何新的證券，直到他們能夠獲得更好的條件。事實將揭示，在人們對拒絕履行義務的印象仍然記憶猶新的時候，重建西班牙在國際上的信用是何等的困難。最后，所謂“北方王朝聯(lián)盟”—奧地利、俄國與普魯士—對卡洛斯陣營的支持被證明比他們給予米格爾的支持要強勢很多。梅特涅即便不考慮采取直接的軍事干預行動，仍然可以對西班牙的局勢施加一定的外交壓力。

鑒于這些原因，羅斯柴爾德家族一開始就不愿在西班牙單獨行動。早在1830年12月，詹姆斯和內(nèi)森就與租賃了阿爾馬登礦山的公司建立一種“睡眠”合伙關系（每筆交易得到的回報是2.5%的傭金）。這被看做是進行更大規(guī)模參與而邁出的第一步?！爱敚ㄎ靼嘌溃┱Ｍl(fā)行債券的時機到來時，”詹姆斯跟哥哥內(nèi)森說，“你屆時就能處于一個有利的位置，能夠準確地知道顧客都是誰，每個人能賣給他們多少債券，你那時也會比較容易地就能提交債券發(fā)行總額的方案。”詹姆斯將西班牙的所有金融業(yè)務與一個巴黎銀行家財團共同分享操作，該財團由西班牙人阿瓜多率領，這一舉措后來被證明導致了許多問題。與財團聯(lián)手為投機西班牙現(xiàn)有的證券提供了一定程度的掩護（當時議會債券仍然在交易，盡管價格仍在30點左右徘徊），不過，當羅斯柴爾德家族與西班牙政府要討論新的生意時，這種分享制度也限制了他們的活動空間。到1833年夏季的時候，當一宗煙草大買賣空手而歸時，列昂內(nèi)爾已經(jīng)發(fā)現(xiàn)與阿瓜多以及他的同伙簽訂的協(xié)議更多的是絆腳石，而不是幫手。