2010年年初，危機(jī)似乎在逐漸消退，希臘新政府披露了該國的財(cái)政問題。數(shù)年來，希臘一直在篡改財(cái)務(wù)賬目，并且無力籌集足夠資金以支付債務(wù)利息。當(dāng)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)—即無力向持有債券的投資者支付合同利息—外界的巨大壓力敦促希臘放棄歐元重拾本國貨幣德拉克馬。投資者紛紛逃離希臘，但由于政府沒有貨幣掌控權(quán)，因此無法采取有力措施。希臘需要更寬松的貨幣政策，包括通過降低利率和本幣匯率（開動印鈔機(jī)是必需的）制造一些通脹。當(dāng)商品和服務(wù)價(jià)格開始上升，希臘所欠債務(wù)的真實(shí)價(jià)值就會縮水。有抵押貸款或汽車貸款的人都知道，通脹是借款人最好的朋友。此外，一些通脹或?qū)⒂兄诖碳はＥD經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需，本幣貶值將使希臘的出口商品在世界上更有吸引力。

但由于希臘身處歐元區(qū)，利率和匯率均由法蘭克福的歐洲央行掌控。法蘭克福是否會讓整個歐元區(qū)遷就希臘的需求呢？肯定不太可能，畢竟希臘只是個人口占?xì)W元區(qū)不足4%的小國。當(dāng)貨幣政策無法提供任何救援時(shí)，希臘就需要直接的財(cái)政幫助，這極其重要。如果歐盟其他國家對希臘的困難袖手旁觀，投資者在借錢給其他債務(wù)纏身的歐元區(qū)國家時(shí)（例如西班牙和葡萄牙）就會三思而行。反過來說，如果因希臘的歐元區(qū)成員身份就幫其償還債務(wù)，這將直接違反1992年《馬斯特里赫特條約》第104條，該條款稱：“聯(lián)盟對主權(quán)政府的承諾不負(fù)有責(zé)任和義務(wù)?！?/p>

可能更為重要的是，如果歐盟開始幫助希臘償債，那么其他歐元區(qū)成員就會放心大膽地欠下巨額債務(wù)，隨著歐元區(qū)滑向債務(wù)深淵，歐元幣值的基礎(chǔ)也會逐漸損毀。反過來說，假設(shè)歐洲央行決定降低利率、貶值本幣，試圖刺激整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)從而解決債務(wù)問題，就如同上述希臘所面臨的情況，又會發(fā)生什么？如果這種情況發(fā)生，那些正在進(jìn)行外匯儲備多元化、降低美元依賴的央行（例如中國央行）就會進(jìn)行重新考慮，在歐元區(qū)投資股票和債券的外國人將會看到自己的投資組合縮水，即便其投資的公司正在贏利。