究竟發(fā)生了什么事？很快就有了答案：日本中央銀行在1989年提高了利率，有意戳破了股市泡沫。但是，那并不能解釋接近10年的經(jīng)濟衰退。有兩個元兇浮現(xiàn)在我的腦海。第一，日本政府鼓勵它的主要公司控制制造業(yè)，而此時美國正在轉向服務業(yè)，如金融業(yè)和醫(yī)療保健業(yè)。盡管日本銀行在世界經(jīng)濟中占有規(guī)模上的優(yōu)勢，但它們在營利能力和復雜精密的金融產(chǎn)品設計上卻落后很多。從股票指數(shù)基金到復雜的衍生品，許多新的金融產(chǎn)品都是美國或英國創(chuàng)造出來的。為什么日本不能開發(fā)這些產(chǎn)品？因為在本國，它們面臨的競爭壓力小。日本大藏?。?001年1月分解為財務省和金融廳）保護保險公司免受儲蓄銀行的傷害，同時又保護儲蓄銀行免受法人銀行的傷害。然而在美國，這些行業(yè)面對的卻是相互之間殘忍的競爭，日本政府卻創(chuàng)造出了“藩”，企業(yè)躲在官僚主義的樊籬之后安然無憂。大藏省基本上是強制家庭將他們的錢存放到收益低得可憐的銀行賬戶，從而讓公司成了“受制聽眾”。亞當·斯密應當能預見到它的發(fā)生，由于他們讓本土市場處于波瀾不驚的狀態(tài)，從而讓他們在現(xiàn)實世界里進行搏殺的能力受到了損害。

第二，在信息技術方面，日本也顯得勢單力薄。當我的一個日本朋友第一次接觸互聯(lián)網(wǎng)，并且注意到幾乎所有的網(wǎng)頁都是英文時，他搖搖頭說道“我們有麻煩了”。盡管日本在制造產(chǎn)品如電子產(chǎn)品方面成功地贏得了市場份額，卻發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品價格受到了來自韓國和馬來西亞工廠的沖擊。很快他們就放棄了拼殺，并且關閉了日本的工廠，去中國開辦了更廉價的工廠。“終身雇用制”的概念宣告死亡，這使工作中的男女老少的自信心備受打擊。日本評論員稱這一現(xiàn)象為“甜甜圈”經(jīng)濟，因為日本的經(jīng)濟已經(jīng)變得中空了。

這些結構性缺陷與無力的財政和貨幣政策相伴而生。從本質上講，日本銀行等待降息的時間過于漫長，并且日本的大藏省在經(jīng)濟衰退期間又提高了稅率。凱恩斯（見第九章）在大蕭條期間告誡世人：當經(jīng)濟每況愈下時，你不應當懲罰消費者。直到現(xiàn)在，這一啟示顯然還沒有在日本深入人心，雖然從1991年開始，本書第1版在他們那里就能買到。中國經(jīng)濟的崛起

自1990年以來，中國的崛起成就非凡，但也有點可怕，因為它的國內生產(chǎn)總值以每年10%的增速在增加。如果你閱讀美國的財經(jīng)報刊，你會看到幾乎世界經(jīng)濟的每一次短暫停滯都會歸因到中國身上。油價高？中國肯定在囤積石油。利率低？中國一定在大量搶購美國的中期國債。制造業(yè)的工作崗位較少？肯定是讓中國搶走了。的確，中國已是當代全球經(jīng)濟中一股龐大的力量，尤其是在考慮到僅僅25年前這個國家在經(jīng)濟上還是體弱多病時，更是如此。盡管目前中國在世界貿易中取得了勝利，但接下來的10年將對它構成極大的挑戰(zhàn)。當中國不得不用較少的年輕工人來養(yǎng)活較多的老年人時，它便撞上了一堵人口墻。這個國家快速上升的中產(chǎn)階層的消費將更多地用于國外旅游、衛(wèi)生保健和奢侈品的購買。當民眾從窮人步入中產(chǎn)階層，他們渴望得到3件東西：汽車、蛋白質（肉和谷物）和醫(yī)療保健。這為外國人在中國銷售商品提供了巨大的機會。有錢后換車的行動已經(jīng)起步，你會看到北京的街上塞滿了汽車，這些汽車噴著尾氣，并且擠占了通常是自行車的車道。未來的中國將會成為實現(xiàn)全球繁榮的一股穩(wěn)固的、迷人的和充滿希望的力量。