在比爾·克林頓就任美國(guó)總統(tǒng)首個(gè)100天的早些時(shí)候，他的競(jìng)選班子成員詹姆斯·卡維爾曾說(shuō)過(guò)一句令人印象深刻的名言?！拔疫^(guò)去經(jīng)常想，倘若果真有來(lái)生，我希望轉(zhuǎn)世投胎做一回總統(tǒng)或是教皇，或者一名400碼棒球擊球手?！彼麑?duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》說(shuō)，“但現(xiàn)在我想通過(guò)債券市場(chǎng)重生了，因?yàn)樗車樆Ｃ恳粋€(gè)人?！绷钏陡谐泽@的是，債券價(jià)格在之前11月份美國(guó)大選剛剛結(jié)束之后便出現(xiàn)了上揚(yáng)，而在此之前，總統(tǒng)實(shí)際上還沒(méi)有發(fā)表承諾降低聯(lián)邦財(cái)政赤字的演說(shuō)?！巴顿Y市場(chǎng)中聚集的是一群強(qiáng)硬派?！必?cái)政部部長(zhǎng)勞埃德·本特森評(píng)論道，“總統(tǒng)作出的努力可靠嗎？政府會(huì)持之以恒地推動(dòng)投資市場(chǎng)嗎？顯然他們已經(jīng)作出肯定的判斷了。”美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘說(shuō)，如果債券價(jià)格繼續(xù)攀升，將成為“迄今為止我所能想象到的最強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激因素”。到底是什么使得這些政府官員如此畢恭畢敬-甚至畏懼地談?wù)撘粋€(gè)只是買賣政府“借據(jù)”的市場(chǎng)呢？

在銀行創(chuàng)造了信貸之后，債券的誕生便成為貨幣崛起過(guò)程中的第二次偉大革命。政府（以及大型公司）通過(guò)發(fā)行債券，從范圍更加廣泛的人們和機(jī)構(gòu)（而不僅僅是銀行）那里借用資金。下頁(yè)圖展示的是一張日本政府發(fā)行的面值10萬(wàn)日元的10年期債券，以及一張1.5%的固定利率息票-這只是20世紀(jì)80年代以來(lái)日本所積累的838萬(wàn)億日元龐大國(guó)債的冰山一角。這張債券包含有日本政府的承諾，即在未來(lái)10年內(nèi)每年向任何該債券持有者支付10萬(wàn)日元的1.5%的利息。債券的最初購(gòu)買者有權(quán)在任何時(shí)候、以任何市場(chǎng)價(jià)格出售債券。在本書(shū)撰寫(xiě)之時(shí)，該債券價(jià)格約為102 333日元。為什么？因?yàn)閺?qiáng)大的債券市場(chǎng)就是這么認(rèn)定的。

大約800年前，債券市場(chǎng)從意大利北部的城邦中悄然萌芽，發(fā)展至今規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大。當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)交易的債券總市值約為18萬(wàn)億美元。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易的債券（例如日本投資人持有的日本政府債券）市值則達(dá)到了令人咋舌的50萬(wàn)億美元。我們所有人-不論是否愿意（我們大多數(shù)人甚至并不清楚）-都在兩個(gè)重要方面受到債券市場(chǎng)的影響。首先，我們積攢下來(lái)以備年老之時(shí)使用的資金中絕大部分都被投資到了債券市場(chǎng)。其次，因?yàn)閭袌?chǎng)規(guī)模龐大，而且政府被看做最值得信賴的借款人，所以可以說(shuō)，債券市場(chǎng)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)設(shè)定了長(zhǎng)期利率。當(dāng)債券價(jià)格下跌時(shí)，利率將會(huì)上漲，其后果就是給所有借款人帶來(lái)痛苦。它的具體運(yùn)作過(guò)程就是這樣。