而整個(gè)20世紀(jì)，阿根廷的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史切切實(shí)實(shí)給我們上了一課-財(cái)務(wù)管理不當(dāng)可能使一切資源歸零。20世紀(jì)，尤其是在第二次世界大戰(zhàn)之后，阿根廷的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯不如其鄰國及世界上其他地區(qū)的國家，其中六七十年代尤其不理想。到了1988年，阿根廷的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值回降到了1959年的水平。相比1913年，當(dāng)時(shí)該國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值是美國的72%，而1998年這一數(shù)字則降為34%。阿根廷逐漸被新加坡、日本、中國臺(tái)灣和韓國，甚至鄰國智利趕超，這令阿根廷人難以釋懷。而這一切究竟是何種原因造成的呢？一種解釋是由于通貨膨脹：從1945年到1952年、1956年到1968年、1968年到1970年以及1974年，阿根廷在這幾年期間的通貨膨脹率都達(dá)到了兩位數(shù)；而1975~1990年間，年通脹率甚至達(dá)到了三（甚至四）位數(shù)，其中1989年達(dá)到頂峰，高達(dá)5 000%。另外一種解釋是由于債務(wù)的拖欠：阿根廷曾分別在1982年、1989年、2002年和2004年四次拖欠外債。但是，這些解釋并非那么可信。1870~1914年間，阿根廷同樣遭受了至少8年的嚴(yán)重通貨膨脹，通脹率均保持在兩位數(shù)，同時(shí)也至少兩次拖欠債務(wù)。要想真正了解阿根廷經(jīng)濟(jì)衰敗的原因，從政治和貨幣角度觀察通貨膨脹現(xiàn)象是很有必要的。

土地寡頭曾力圖把阿根廷的經(jīng)濟(jì)建立在對英語國家（這些國家在大蕭條時(shí)期曾遭受了重創(chuàng)）的農(nóng)業(yè)出口上。大規(guī)模的移民（如同在北美）得不到可自由支配的土地，居無定所，這導(dǎo)致城市工人階級(jí)人口過多，產(chǎn)生比例不均衡的現(xiàn)象，從而引發(fā)了大規(guī)模的人口流動(dòng)。1930年何塞·費(fèi)利克斯·烏里布魯開阿根廷軍事政變先河，隨后軍事對于政治反復(fù)不斷的干預(yù)，為裴隆統(tǒng)治下新興的準(zhǔn)法西斯政治鋪平了道路。表面上看，裴隆為人民提供了高額的薪水，為工人們提供了良好的工作環(huán)境，還為阿根廷的實(shí)業(yè)家們提供了保護(hù)性關(guān)稅。而1955~1966年間，裴隆曾企圖倚仗貨幣貶值來調(diào)和農(nóng)業(yè)和工業(yè)的利益。1966年，另一場軍事政變之后仍未能兌現(xiàn)原先的許諾，技術(shù)現(xiàn)代化的變革沒有實(shí)現(xiàn)，反而導(dǎo)致了進(jìn)一步的通貨膨脹，貨幣再度貶值。1973年，裴隆再次當(dāng)選阿根廷總統(tǒng)，恰巧世界通貨膨脹來襲，這一次阿根廷經(jīng)歷了一次徹頭徹尾的失敗。那一年，阿根廷的年通脹率飆升至444%。又一場軍事政變讓阿根廷陷入了暴力的僵局，數(shù)以千計(jì)的人被蠻橫拘押或者“失蹤”。從經(jīng)濟(jì)層面上講，發(fā)動(dòng)政變后上臺(tái)的軍政府讓阿根廷背負(fù)了快速增長的外債，截至1984年，外債總額超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%（盡管這還不到20世紀(jì)初阿根廷債務(wù)頂峰時(shí)期水平的一半）。同樣的，在通貨膨脹危機(jī)下，戰(zhàn)爭也扮演著重要的角色，阿根廷內(nèi)部有鎮(zhèn)壓顛覆分子的“骯臟戰(zhàn)爭”，外部有與英國關(guān)于馬爾維納斯群島的爭奪戰(zhàn)，但都沒能借通貨膨脹的手掃清阿根廷的外債。使阿根廷的通貨膨脹失去控制的并不是戰(zhàn)爭，而是種種社會(huì)力量的相互影響，包括寡頭政治的執(zhí)政者、軍事首腦、利益集團(tuán)的發(fā)起者和工會(huì)，當(dāng)然也包括生活在社會(huì)底層的勞苦大眾。簡單說來，他們中間沒有誰能夠避免價(jià)格的波動(dòng)。投資者嘗到了虧空和貨幣貶值的滋味，體力勞動(dòng)者也習(xí)慣了工資的起伏波動(dòng)。從國內(nèi)融資向國外融資的逐漸轉(zhuǎn)型，意味著債券的“外流”。在這種背景下，阿根廷貨幣保值的種種計(jì)劃的失敗，是意料之中的事。