有形資產(chǎn)

公司的有形資產(chǎn)，比如尖端制造設(shè)備、工廠或重要客戶附近的服務(wù)點(diǎn)等，可以在物質(zhì)上影響公司的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)航空公司來說，飛機(jī)的平均機(jī)齡是一個(gè)重要問題。它會(huì)影響客戶認(rèn)知、航線安排的靈活性以及運(yùn)營(yíng)和維護(hù)成本?；A(chǔ)設(shè)施是電信公司的一個(gè)關(guān)鍵問題。它決定了公司服務(wù)的地域分布，限定了公司能夠提供的客戶服務(wù)類型。在零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，“地段，地段，還是地段”這句老話仍然適用。

有形資產(chǎn)不一定必須擁有。巧妙地利用外包、租賃、特許經(jīng)營(yíng)和合伙經(jīng)營(yíng)等方式可以通過相對(duì)較少的資源投入實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)范圍的大幅增加。

分析公司的財(cái)務(wù)資源基礎(chǔ)

在企業(yè)層面，評(píng)估公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和位置涉及分析公司當(dāng)前的和預(yù)測(cè)的收入報(bào)表以及部門或業(yè)務(wù)單元層面的現(xiàn)金流，另外，還要考慮企業(yè)層面的資產(chǎn)負(fù)債表。

通過財(cái)務(wù)比率分析可以快速全面地綜覽公司或業(yè)務(wù)單元當(dāng)前或過去的盈利能力、流動(dòng)性、杠桿和活動(dòng)。盈利能力比率度量公司資源分配的優(yōu)劣程度。流動(dòng)性比率關(guān)注現(xiàn)金流的生成和公司償還債務(wù)的能力。杠桿比率可以指示運(yùn)營(yíng)資金供給的改進(jìn)潛力?；顒?dòng)比率度量生產(chǎn)力和效率。可以用這些比率（圖5-1）評(píng)估：（1）企業(yè)在行業(yè)中的地位；（2）特定戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度；（3）企業(yè)在面對(duì)收益和成本波動(dòng)時(shí)的弱點(diǎn)；（4）當(dāng)前或所提議戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。

杜邦公式是用來分析公司或業(yè)務(wù)單元的資產(chǎn)回報(bào)率的，它將經(jīng)營(yíng)變量與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)直接聯(lián)系到一起。例如，如圖5-2所示，資產(chǎn)回報(bào)率是用利潤(rùn)（表現(xiàn)為在銷售額中所占的百分比）乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算得出的。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售額與所使用資產(chǎn)總額的比率。對(duì)這些關(guān)系進(jìn)行仔細(xì)分析后，就能提出關(guān)于戰(zhàn)略效力和戰(zhàn)略執(zhí)行質(zhì)量的突出問題。

人們普遍發(fā)現(xiàn)，基于會(huì)計(jì)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不足以顯示業(yè)務(wù)單元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。與之相對(duì)，股東價(jià)值分析關(guān)注現(xiàn)金流的生成，這是股東財(cái)富的主要決定因素。該方法有助于回答下列問題：（1）當(dāng)前戰(zhàn)略計(jì)劃是否創(chuàng)造了股東價(jià)值，如果是，創(chuàng)造了多少？（2）該業(yè)務(wù)單元的業(yè)績(jī)與企業(yè)其他業(yè)務(wù)單元相比表現(xiàn)如何？（3）其他戰(zhàn)略是否會(huì)比當(dāng)前戰(zhàn)略提高股東價(jià)值更多？在評(píng)估當(dāng)前業(yè)績(jī)時(shí)，基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，比如投資回報(bào)率，已經(jīng)被經(jīng)濟(jì)附加值（economic value added, EVA）和市場(chǎng)附加值（market value added, MVA）等更寬泛的股東價(jià)值指標(biāo)取代。