對(duì)于穆勒來(lái)說(shuō)，1848年是很有意義的一年，因?yàn)樗臅霭媪恕６鴮?duì)于其他幾位杰出的紳士來(lái)說(shuō)，這一年也很有意義。例如，有一位奧弗斯通勛爵，是當(dāng)時(shí)英格蘭最成功的銀行家，他思維清晰，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一種有著自身內(nèi)在動(dòng)力的重復(fù)發(fā)生的現(xiàn)象。有一天，他和《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的主編沃爾特·巴奇霍特進(jìn)行一次談話，后來(lái)，巴奇霍特引用奧弗斯通的話來(lái)描述繁榮–蕭條周期的不同階段：

靜止，增長(zhǎng)，信心，興旺，激奮，發(fā)展過(guò)快，震蕩，壓力，停滯，再次進(jìn)入靜止而告終。

如果說(shuō)桑頓差一點(diǎn)兒創(chuàng)造了最早的經(jīng)濟(jì)周期理論，那么可以公平地說(shuō)，奧弗斯通差一點(diǎn)兒給出了最早的經(jīng)濟(jì)周期的定義。但是，他是個(gè)實(shí)干家，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，他一直在關(guān)心英格蘭銀行遏止嚴(yán)重的銀行危機(jī)與恐慌的能力。作為一位經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行家，他密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并盡力預(yù)報(bào)存在的危險(xiǎn)。1845年秋天，他覺得局面正逐漸變化，于是坐下來(lái)給好友G·W·諾曼寫了一封信，談到了這一點(diǎn)。奧弗斯通并不認(rèn)為危機(jī)即將發(fā)生，但是，有一些早期的預(yù)警信號(hào)則是確切無(wú)疑的?！拔覀儸F(xiàn)在還沒有危機(jī)……”他這樣寫道，“……僅有一些輕微的前兆跡象，就在我們腳下?！彼菍?duì)的，1847年，危機(jī)發(fā)生了——距離上一次危機(jī)整整10年。

中央銀行如何增加貨幣供給

到19世紀(jì)中期，人們了解到中央銀行有3種創(chuàng)造貨幣的重要途徑：

購(gòu)買債券（并支付貨幣）。這樣做有一種直接效應(yīng)（注入貨幣）和一種間接效應(yīng)（債券價(jià)格上漲，所以利率會(huì)下降，這將鼓勵(lì)更多的私人借貸）。

降低中央銀行對(duì)私營(yíng)銀行的貸款利率（貼現(xiàn)率）。這將鼓勵(lì)各銀行從中央銀行貸款，從而使各銀行能夠增加向私人放貸業(yè)務(wù)。

降低私營(yíng)銀行的存款準(zhǔn)備金率。減少存款準(zhǔn)備金可以使私營(yíng)銀行增加放貸業(yè)務(wù)。