信托機(jī)制為基礎(chǔ)。將資金交給專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理并不必然意味著他們會(huì)忠實(shí)于投資者的利益。道德風(fēng)險(xiǎn)很可能使管理人為了自身利益而忽視甚至損害投資者利益。為保護(hù)投資者利益，信托機(jī)制被引入到基金中，受托人制度與受托人義務(wù)的實(shí)施對管理人行為產(chǎn)生了有效的約束。受托義務(wù)被賦予四重內(nèi)涵：盡責(zé)義務(wù)、忠實(shí)義務(wù)、專業(yè)能力義務(wù)和道德義務(wù)。從基金發(fā)展歷程看，對信托義務(wù)的忠實(shí)和履行是基金存在的基礎(chǔ)。任何對信托義務(wù)的干擾或背叛都會(huì)有損基金的發(fā)展。以美國為例，20 世紀(jì)20 年代，基金在美國得到快速發(fā)展，然而，由于沒有相應(yīng)的法律規(guī)范，至1936 年基金數(shù)量銳減，大量投資者血本無歸。美國證券交易委員會(huì)（SEC ）對此深入調(diào)查后得出結(jié)論：“缺乏規(guī)范的證券投資信托事業(yè)帶給投資者悲慘的結(jié)果……發(fā)起人、經(jīng)理人及內(nèi)部人士完全忽略了他們對投資者基本的忠實(shí)義務(wù)?！泵绹鴩鴷?huì)1940 年通過了《投資公司法》和《投資顧問法》，對基金公司和個(gè)人在履行受托義務(wù)中的行為準(zhǔn)則做出明確的規(guī)范，基金重新快速健康發(fā)展。獨(dú)特的公司治理機(jī)制。為了貫徹信托義務(wù)，基金管理公司構(gòu)建了信托義務(wù)約束下的公司治理機(jī)制?；鸸芾砉竞推渌窘M織結(jié)構(gòu)最大的差異是，基金管理公司既要滿足股東的利益訴求，同時(shí)也要保護(hù)基金投資者的利益訴求，且基金投資者的利益始終高于股東的利益。特殊的治理結(jié)構(gòu)催生了基金公司獨(dú)特的激勵(lì)約束機(jī)制，開放式基金申購贖回機(jī)制使基金投資者能夠履行“用腳投票”的權(quán)利。投資、托管分離。基金運(yùn)作采取“經(jīng)營與管理分開”，基金管理人僅負(fù)責(zé)基金的投資操作，基金財(cái)產(chǎn)由基金托管人保管?；鹪谕泄苋颂幜碓O(shè)賬戶，與基金管理人和托管人的自有資金分開，獨(dú)立核算，并且托管人在執(zhí)行基金管理人的命令時(shí)還有制約、監(jiān)督職能，對基金管理人不符合投資者利益或違背基金章程的命令可以不執(zhí)行，從而保證基金資產(chǎn)的安全。為了保護(hù)投資者利益，各國基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對基金實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管，強(qiáng)制基金

進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確、充分的信息披露。從市場看，基金有利于改善證券市場投資者結(jié)構(gòu)，對穩(wěn)定證券市場、防止市場大起大落有重要作用，是推動(dòng)證券市場發(fā)展的重要力量。在投資管理過程中，基金可通過專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢倡導(dǎo)理性的投資文化，防止市場過度投機(jī)。通過“用腳投票”和“用手投票”對上市公司進(jìn)行監(jiān)督與制約，推動(dòng)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)、改善經(jīng)營業(yè)績等。作為一種金融工具，基金豐富了證券市場投資品種，也活躍了證券市場并擴(kuò)大了交易規(guī)模。

中國基金的設(shè)立

早在20 世紀(jì)90 年代初，首任中國證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒一直呼吁大力發(fā)展投資基金。由于各種原因，投資基金遲遲未能設(shè)立。

亞洲金融危機(jī)所涉國家，資本市場首當(dāng)其沖。整頓金融市場、阻止金融風(fēng)暴蔓延、防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為中央金融工作的主要任務(wù)。盡管中國資本市場尚未開放，但市場不規(guī)范，存在很多隱患，迫切要求培養(yǎng)規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者，拓寬直接融資渠道，為證券市場健康、持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源。這種背景下，設(shè)立中國的基金成為歷史必然選擇。

經(jīng)過近20 年的改革開放，中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，已具備發(fā)展基金的基礎(chǔ)和條件。居民儲(chǔ)蓄和民間資本急劇增加，有強(qiáng)烈的投資、理財(cái)需求。股份制改革持續(xù)推進(jìn)以及中國股票市場、國債市場的快速發(fā)展，為基金投資管理提供了市場條件。金融體制、投資體制改革為基金發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。設(shè)立基金，既能滿足中小投資者的理財(cái)需求，也能引導(dǎo)社會(huì)分散資金集中起來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。大力發(fā)展基金有利于改變證券市場機(jī)構(gòu)投資者比例過低的現(xiàn)狀，防止證券市場大起大落。