美聯(lián)儲主席說起話來都一樣，每屆主席都如此，他們在與美國政府進行政治對話時從不會改變的特點就是：永遠以一種極為強勢、極為雄辯的說教來抵抗通貨膨脹所帶來的危險。1979年8月6日，保羅·沃爾克正式宣誓就職，他同樣秉承了這一傳統(tǒng)。

“可以肯定的是，”沃爾克這樣對眾議院預(yù)算委員會說道，“通貨膨脹的影響是不均勻的。對某些人的固定收入的確會帶來破壞，但某些人的情況卻可以好很多，無論是因為他們足夠聰明還是運氣好，總之他們可以掌握并保證自己的財富仍在增長。不過即使運氣再好，這樣的結(jié)果也只能說是不夠穩(wěn)定，通常會給人們帶來更加嚴重的負債和投機心理，以及更強的投資行為……

“我們可以看到，近幾年出現(xiàn)的通貨膨脹導(dǎo)致投資盈利回報出現(xiàn)下滑，這并不完全是一個巧合……有人做過統(tǒng)計，整個70年代里，在企業(yè)存貨的重置成本（replacement cost）和固定資產(chǎn)中，資本年凈值稅后利潤的理性值平均為3.8%，與60年代的6.6%相比，這段時期內(nèi)的特點就是通貨膨脹速度過快……

“在其他領(lǐng)域，人們的通脹預(yù)期（inflationary expectations） 直接反映在他們不遺余力地展開的、本質(zhì)上的投機行為當(dāng)中——從對藝術(shù)品的‘泡沫’投資到廣受推崇的過度購物，其代價就是催生沉重的債務(wù)負擔(dān)，人們以為更大、更多的房產(chǎn)就可以幫助他們規(guī)避通貨膨脹?！?美國公眾如果聽到沃爾克的這番話恐怕會感到憤憤不平。人們一直在不斷地借錢、購物，通貨膨脹率也一直游走在14%左右。消費者的債務(wù)和用于購買汽車、房屋以及其他生活用品的貸款在飛速增長，已遠遠超過他們的收入總數(shù)，甚至達到了歷史新高。通貨膨脹會持續(xù)存在的可能似乎要比美國政府承諾的迅速遏制通貨膨脹更加令人可信。

沃爾克本人也十分重視這種公眾質(zhì)疑?！拔覀円呀?jīng)失去了15年前的快樂，因為那時的我們知道如何解決所有經(jīng)濟問題?！彼钩械馈Ｔ诙啻窝不匮葜v和向國會委員會力證自己這種論述的過程中，沃爾克從兩個方面加以明確闡釋：一、通貨膨脹對經(jīng)濟狀況造成壓力的可見結(jié)果；二、“通脹預(yù)期”的心理沖力。只要人們認為價格的上漲是不可避免的，那么就會保持較高的通脹預(yù)期。工會會要求提高工資，以保證其成員的真正收入不會受到通貨膨脹的侵蝕；零售商會極力渴望通過提高本月商品價格來滿足下月不斷上升的成本；生產(chǎn)商會推遲新資本的投資；債權(quán)人會要求提高利率。從長遠來看，沃爾克的核心挑戰(zhàn)就是說服人們相信這樣的想法是錯誤的。

“就此而言，”沃爾克向所有聽眾保證，“美聯(lián)儲會繼續(xù)努力遏制不斷上漲的貨幣供給量和貸款額，因為近幾月的上漲速度已經(jīng)超過我們原本制定的1979年各項指標?！?聯(lián)邦公開市場委員會所能接受的貨幣供給年增長率幅度已經(jīng)設(shè)定，對于M-1，即“零花錢”總額，美聯(lián)儲本打算將其在1979年的增長率控制在1.5%至4.5%。然而在最近3個月里，貨幣供給量的年增長率已經(jīng)超過10%，幾乎是美聯(lián)儲設(shè)定的M-1增長率目標最高值的3倍。