不過聯(lián)邦公開市場委員會(huì)的大會(huì)記錄顯示，大多數(shù)人還是選擇“再強(qiáng)硬一點(diǎn)兒”， 這就意味著“藍(lán)皮書”中的選項(xiàng)C，即本來已經(jīng)從11.5%上升至12%的聯(lián)邦資金利率，還要排除萬難地繼續(xù)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12.5%。這也意味著未來幾周的貨幣供給量將繼續(xù)下降——只是穩(wěn)步下降。

為了得到大多數(shù)人的贊同，沃爾克必須為這一點(diǎn)點(diǎn)的進(jìn)步軟化自己的態(tài)度。于是他將這項(xiàng)被紐約開放式市場桌面奉為運(yùn)行指令的最后決議制定為：授權(quán)紐約交易員可以在原有聯(lián)邦資金利率11.5%的基礎(chǔ)上提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，即11.75%。在如此巨大的通脹壓力環(huán)境下，這僅僅0.25個(gè)百分點(diǎn)不過是一次輕微的推進(jìn)。

投票結(jié)果是8∶4。因?yàn)槿杂袔孜晃瘑T認(rèn)為這項(xiàng)貨幣政策過于軟弱。其中3位投出反對票的委員是沃利克、科德韋爾以及舊金山儲(chǔ)備銀行行長約翰·巴利斯（John Balles），他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該將政策制定得更加強(qiáng)硬，聯(lián)邦資金利率應(yīng)該被提高到12%，否則貨幣供給量將會(huì)持續(xù)大幅度擴(kuò)張。另一位持反對意見的委員埃米特·J·賴斯（Emmett J. Rice）則是站在截然相反的立場，他堅(jiān)稱只要進(jìn)一步緊縮貨幣利率，哪怕是只有0.25個(gè)百分點(diǎn)，也會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響。

聯(lián)邦公開市場委員會(huì)大會(huì)結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)7位委員當(dāng)天就重新集結(jié)召開美聯(lián)儲(chǔ)大會(huì)，希望在沒有地區(qū)儲(chǔ)備銀行行長在場的情況下舉行一次“家庭會(huì)議”，他們將在這次會(huì)議上行使美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力，設(shè)定可以決定銀行短期貸款資金流動(dòng)量的貼現(xiàn)利率。之前各地區(qū)儲(chǔ)備銀行董事會(huì)已經(jīng)就貼現(xiàn)利率的上漲或是下調(diào)給出了多種不同建議和意見，但最終的決定權(quán)只掌握在7位美聯(lián)儲(chǔ)委員的手中。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也出現(xiàn)了分歧，投票結(jié)果是4∶3。之前的反對者如今對提高貼現(xiàn)利率表現(xiàn)出支持，而委員蒂特斯、帕蒂和賴斯則表示根本沒有更改貼現(xiàn)利率的必要?！耙磺卸歼€需要時(shí)間，”他們堅(jiān)稱，“根據(jù)近期數(shù)月的市場表現(xiàn)……對目前尚不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)前景和持續(xù)緊縮的貨幣政策所能產(chǎn)生的影響下定論還為時(shí)尚早?！?

對于新主席來說，這樣的情況無疑是一種巨大壓力，原先的反對者變成了支持者。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分成兩大陣營，一邊認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策必須更加強(qiáng)硬，另一邊卻害怕美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)過于強(qiáng)硬。

副主席舒爾茨就此說道：“你必須得承認(rèn)，南?！さ偬厮故俏瘑T會(huì)中最堅(jiān)決支持自由主義的委員，她是徹頭徹尾的凱恩斯主義追隨者；與其他經(jīng)濟(jì)事務(wù)相比，她不太在乎通貨膨脹，并一直認(rèn)為漸進(jìn)主義才是王道；在她看來，我們應(yīng)當(dāng)坐等聯(lián)邦公開市場委員會(huì)有所行動(dòng)，之后再作打算?！ｎi肉’帕蒂一向是騎墻主義者，通貨膨脹一直在困擾他，但他想要的卻是慢慢解決問題。埃米特·賴斯也是稍后才對此有所醒悟。”