眾所周知，戰(zhàn)后各國央行信任美元，美國政府承諾外國中央銀行持有的美元可以按確定的比價(jià)兌換成黃金。這是二戰(zhàn)結(jié)束之后，布雷頓森林體系固定匯率制度的基石，是以美元為核心的國際金融體制的根本保證，也是進(jìn)入20世紀(jì)后期美元逐步取代英鎊之后，美國作為國際儲(chǔ)備貨幣國家應(yīng)盡的義務(wù)。在這種情況下，對(duì)于美國來說，放棄黃金和美元掛鉤，其結(jié)果將是令人恐怖的。這無異于自毀長城，將會(huì)徹底粉碎國際社會(huì)對(duì)美元的信心。無疑，美國不到萬不得已之時(shí)，絕不會(huì)輕易采取這一措施。

1971年，時(shí)任財(cái)政部主管貨幣政策副部長的沃爾克深切感到，這種局面已經(jīng)難以為繼，美元和黃金脫鉤勢在必行。1971年8月15日，尼克松宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，關(guān)閉“黃金窗口”，停止對(duì)外國央行的美元承兌黃金業(yè)務(wù)，實(shí)施10%的進(jìn)口附加稅，迫使日本、德國等實(shí)行貿(mào)易升值。實(shí)際上，這是美國的一次重大違約事件。美國宣布美元和黃金脫鉤之后，沃爾克受命負(fù)責(zé)和有關(guān)國家就實(shí)施浮動(dòng)匯率制度談判，這是一項(xiàng)難度極大的工作。

美國的實(shí)力究竟在哪里？肯尼迪總統(tǒng)說：“一國的實(shí)力，無異于其貨幣的實(shí)力?！泵涝忘S金脫鉤勢在難免，但是脫鉤之后，美國的形勢是否會(huì)好轉(zhuǎn)？每盎司黃金兌35美元的價(jià)格是否會(huì)一路貶下去？誰也說不準(zhǔn)。毫無疑問，按原定比價(jià)美元掛不住黃金，這說明了美國實(shí)力在衰退，那么，如果硬著頭皮撐下去，是否有任何出路？戴高樂總統(tǒng)將價(jià)值4億美元、重350噸的25 900塊金磚從紐約美聯(lián)儲(chǔ)的金庫里運(yùn)回法蘭西銀行，保存在自家中央銀行的金庫里，其影響，和法國退出北約的轟動(dòng)效應(yīng)不相上下。

這是戰(zhàn)后美國金融史和美國對(duì)外關(guān)系中的一件大事。沃爾克在這一進(jìn)程中，親歷了事件的經(jīng)過，雖然在當(dāng)時(shí)尚不能起到主要的作用，但也經(jīng)受了一次重要的磨煉，也使他對(duì)有些重大的問題開始作出自己獨(dú)立的思考。

沃爾克一直是布雷頓森林體系的守望者，因?yàn)榫S護(hù)布雷頓森林體系就是維護(hù)美國與歐洲主要盟友的關(guān)系，就是維護(hù)美國的國際地位。但是，形勢發(fā)展使他不得不糾正以前的某些觀點(diǎn)。當(dāng)原來的各種因果關(guān)系發(fā)生變化之后，美國的全球霸主地位受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。按我們慣用的話來說，美國到了生死存亡的關(guān)頭，至少到了危險(xiǎn)的境地。美國必須作出調(diào)整。美國一些智囊的看法是，關(guān)鍵是保護(hù)美國核心利益，而不是布雷頓森林體系；一旦這個(gè)體系成為累贅，美國應(yīng)當(dāng)不惜將之拆除。沃爾克有他自己的認(rèn)識(shí)，眼下局勢的根本原因在于歐洲各國的生產(chǎn)力已經(jīng)開始趕上美國，相對(duì)而言，美國競爭力日趨下降，逆差增加，美元貶值。只要美國的國際收支狀況得不到改善，僅僅在美元和黃金之間的關(guān)系上做文章，是沒有結(jié)果的。因?yàn)樾蝿菟?，美國國?huì)逐步降低了黃金準(zhǔn)備金（goldcover），即不能隨便動(dòng)用的黃金儲(chǔ)備，直至完全取消這個(gè)規(guī)定，拿出全部庫存的黃金儲(chǔ)備來應(yīng)付全球的兌換。沒錯(cuò)，取消黃金準(zhǔn)備金能使美國動(dòng)用全部黃金來應(yīng)對(duì)各國央行的承諾，但是這仍然無法應(yīng)對(duì)市場拋售美元的壓力。這時(shí)，美國已經(jīng)沒有任何掩護(hù)了，完全暴露在各國央行和投機(jī)者的炮火之中。這種情況和1997～1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)期，東亞一些國家死命維持和美元的盯住匯率，而最終將外匯儲(chǔ)備耗盡的情況何其相似！但是，美國很快采取了務(wù)實(shí)的策略。事實(shí)上，美元貶值并不等于美國經(jīng)濟(jì)的滅亡，相反這使美國擺脫了金本位的魔咒，獲得了新的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，必須指出，對(duì)其他國家來說，此舉有以鄰為壑之嫌。國際社會(huì)其他成員遭受了巨大的損失。

沃爾克相信國家實(shí)力和貨幣實(shí)力之間的關(guān)系，因而堅(jiān)定不移地反對(duì)通脹，主張控制公債，保證美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長。如果說，在布雷頓森林體系崩潰的進(jìn)程中，沃爾克所起的作用有限，那么在他當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席之后抗通脹的進(jìn)程中，他是總指揮，起著舉足輕重的作用。他的信念是，美元和黃金脫鉤并不是美國的末日，也不是美元作為國際儲(chǔ)備貨幣的終結(jié)，只要美國能增強(qiáng)競爭力，不斷提高生產(chǎn)力，維持物價(jià)的穩(wěn)定，就沒有理由懷疑和黃金脫鉤之后的美元會(huì)失去世界各國的青睞。