大型金融機構(gòu)倒閉可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性影響，就是“大而不倒”或者“大得難以清算”問題的根源。多年以來，我一直為金融機構(gòu)規(guī)模的不斷膨脹而擔憂。十幾年以前，我就指出“增長與合并所形成的超級銀行成為越來越復雜的實體，它們一旦倒閉，有可能給全國乃至國際經(jīng)濟造成極大的系統(tǒng)性風險”。7美聯(lián)儲的研究發(fā)現(xiàn)，中等規(guī)模以上的銀行并不存在規(guī)模經(jīng)濟效應。8但危機爆發(fā)前后，全球的銀行規(guī)模仍在不斷擴張，令我困惑的是：到底是銀行發(fā)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟效應，還是美聯(lián)儲的研究出了差錯？

大而不倒引發(fā)的救助行動導致的一個嚴重后果是，很難讓市場參與者相信，今后遇到麻煩的大型金融機構(gòu)會被放任破產(chǎn)。此類觀念給大型金融機構(gòu)帶來的隱含補貼在不知不覺中損害了金融活動與資本配置的效率。這些重要話題的討論還將在第五章和第十一章展開。

如今看來，所有人都認識到，2008年之前商業(yè)銀行尤其是投資銀行的資本金儲備水平不足以預防危機。10年之前，風險承擔水平顯著提高，本來完全可以通過充實資本來應對危機，但遺憾的是，即使在商業(yè)銀行，此類工作也并未開展，并且沒有充分評估可能面對的危險。例如在2006年，聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）代表全美銀行監(jiān)管機構(gòu)宣稱，“超過99%的參保機構(gòu)達到或者超過了資本監(jiān)管的最高標準”。9因此，這些年來對新增資本金沒有提太多要求。