商業(yè)也有自己的難處。在一個(gè)經(jīng)過洗腦、認(rèn)為物價(jià)上漲（“通貨膨脹”）才是經(jīng)濟(jì)災(zāi)禍的時(shí)代，人們很難想象19世紀(jì)的商人竟然更擔(dān)心物價(jià)下跌。在這個(gè)就整體而言堪稱通貨緊縮的世紀(jì)中，再?zèng)]有比1873~1896年的情形更嚴(yán)重——在這段時(shí)期，英國物價(jià)下跌了40％。合理的通貨膨脹不但對(duì)債務(wù)人有利（每一個(gè)負(fù)擔(dān)長期貸款的屋主都明白），也促成了贏利率的自動(dòng)提升，因?yàn)橐暂^低成本所生產(chǎn)的貨物，當(dāng)它們可以出售時(shí)，是以當(dāng)時(shí)較高的物價(jià)水準(zhǔn)售出。相反，通貨緊縮卻有損贏利率。如果市場能因此大幅度地?cái)U(kuò)展或許可抵消這一點(diǎn)，但是，事實(shí)上當(dāng)時(shí)市場的成長并不夠快，一方面是因?yàn)樾碌墓I(yè)技術(shù)使產(chǎn)量能夠而且也必須快速增加（如果工廠要賺錢的話）；一方面因?yàn)榛ハ喔偁幍纳a(chǎn)者和工業(yè)經(jīng)濟(jì)的數(shù)目也在成長當(dāng)中，因而大大提高了整個(gè)生產(chǎn)能力；同時(shí)也因?yàn)槿沼帽匦杵返拇蟊娛袌錾性诰徛卣?。即使是?duì)資本產(chǎn)業(yè)而言，日新月異的性能、更有效的產(chǎn)品利用以及需求的變化都可以造成很重大的后果：1871年5月～1894年8月間，鐵的價(jià)格足足下跌了50％。

更進(jìn)一步的困難是：商業(yè)的生產(chǎn)成本在短時(shí)間內(nèi)并沒像物價(jià)那樣急速下跌。因?yàn)?，除了少?shù)例外，工資不可能按物價(jià)跌落的比例減低，而各個(gè)廠商也負(fù)擔(dān)了相當(dāng)大而且已經(jīng)過時(shí)或行將過時(shí)的廠房和設(shè)備，或者負(fù)擔(dān)了新的廠房和設(shè)備，在利潤偏低的情況下，這些新廠房和設(shè)備將無法如預(yù)期那樣快速賺回本錢。對(duì)世界某些地區(qū)而言，情形更為復(fù)雜，因?yàn)榘足y的價(jià)格及其與黃金的兌換率都在逐漸下跌，并曾一度上下波動(dòng)而且不可預(yù)測。在金價(jià)和銀價(jià)都穩(wěn)定（如1872年以前的許多年間）的前提下，以貴金屬（世界貨幣的基礎(chǔ)）計(jì)算國際支付是相當(dāng)簡便的方式（大約15個(gè)單位的白銀等于一個(gè)單位的黃金）。然而，當(dāng)兌換率變得不穩(wěn)定時(shí)，建立在不同貴金屬之上的通貨交易，便沒那么簡單了。

是否有補(bǔ)救物價(jià)、利潤和利率偏低的方法？對(duì)許多人而言——如當(dāng)時(shí)轟動(dòng)一時(shí)但今天已為大家所遺忘的關(guān)于“復(fù)本位主義”的辯論所示——一種反轉(zhuǎn)的貨幣主義應(yīng)該是解決辦法。這些人以為物價(jià)的下跌主要是由于全球性的黃金短缺，而（通過采取金本位的英鎊，也就是金鎊）黃金已成為當(dāng)時(shí)世界支付體系的唯一基礎(chǔ)。由于白銀的產(chǎn)量已大量增加，尤以美洲為然，因此若同時(shí)采用以黃金和白銀為基礎(chǔ)的制度，便可因貨幣的膨脹而刺激物價(jià)高漲。那些受到強(qiáng)大壓力的美國大草原農(nóng)夫，以及經(jīng)營落基山銀礦的業(yè)者，都對(duì)通貨膨脹抱有極大興趣。通貨膨脹此時(shí)成為美國民粹運(yùn)動(dòng)的主要政綱，而人類將被釘在黃金十字架上的預(yù)言，也給了偉大的民權(quán)擁護(hù)者布賴恩（William Jennings Bryan，1860~1925）不少辯論靈感。而在布賴恩所喜愛的其他議題上，如應(yīng)以字面解釋《圣經(jīng)》的真理并必須禁止宣講達(dá)爾文學(xué)說等，他無疑都是輸家。世界資本主義核心國家的銀行業(yè)、大企業(yè)和政府，并無意放棄金本位制度。金本位對(duì)他們而言就像“創(chuàng)世記”對(duì)布賴恩一樣，都是必須遵奉的金科玉律。無論如何，當(dāng)時(shí)只有不包括在核心國家之內(nèi)的墨西哥、中國和印度等國家，主要是以白銀為基礎(chǔ)。

政府通常比較容易聽信利益團(tuán)體和選民團(tuán)體的話，這些人力促政府保護(hù)國內(nèi)生產(chǎn)者對(duì)抗進(jìn)口貨的競爭。他們之中，不但有龐大的農(nóng)民集團(tuán)，也包括重要的國內(nèi)工業(yè)團(tuán)體。工業(yè)家們設(shè)法憑借不許外國競爭對(duì)手進(jìn)入的辦法，將“生產(chǎn)過?！睖p少到最低限度。至少在商品貿(mào)易上，“大蕭條”結(jié)束了漫長的經(jīng)濟(jì)自由主義時(shí)期（比較《資本的年代》第二章）。（資金、財(cái)務(wù)交易和勞力的自由移動(dòng)，甚至可能更為顯著。）保護(hù)性關(guān)稅由19世紀(jì)70年代晚期的德國和意大利（紡織業(yè)）首開其端，自此永遠(yuǎn)成為國際經(jīng)濟(jì)的一部分，并于19世紀(jì)90年代早期在法國的梅利納（Méline，1892年）以及美國的麥金萊（McKinley，1890年）罰約性關(guān)稅中，達(dá)到最高峰。