過去十年間，中國的房地產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張，已成為最為重要的產(chǎn)業(yè)之一，并輻射、衍生出大量產(chǎn)業(yè)，從而構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。不過，由于制度缺陷，房地產(chǎn)業(yè)的繁榮帶有相當(dāng)強(qiáng)烈的畸形色彩，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在迅速地“房地產(chǎn)化”，增加了經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性。很多地方政府財政嚴(yán)重依靠土地收入，患上“房地產(chǎn)依賴癥”。而房價快速上漲，也引發(fā)社會所有階層陷入嚴(yán)重的“房屋焦慮癥”，社會氣氛遭到毒化。

地王”背后的房地產(chǎn)癲狂癥

3月15日，北京市進(jìn)行六宗土地拍賣。不出各界所料，這次涌現(xiàn)出新科“地王”。而兩會上總理、代表、委員對高房價的討伐聲，言猶在耳。這是一個巨大的諷刺，也說明房地產(chǎn)市場已陷入癲狂狀態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)、社會很可能遭其拖累。

地王頻出，首先說明，中央銀行的貨幣政策已經(jīng)鑄下大錯。近來人們關(guān)于房價的議論，多怪罪地方政府。一些地方政府貪婪的土地財政追求，確實(shí)推動了房地產(chǎn)市場的癲狂。比如，僅3月15日一天，北京市各級政府就獲得了143.5億元的土地收入。有如此巨額收入，地方政府當(dāng)然會采取一切辦法推動房價單邊上漲。

盡管如此，對房市癲狂承擔(dān)主要責(zé)任的，當(dāng)為貨幣政策當(dāng)局?；谝恍┟菜朴械览砗土硗庖恍┮苍S站不住腳的理由，中央銀行持續(xù)地實(shí)施過于寬松的貨幣政策。大量廉價貨幣涌入經(jīng)濟(jì)過程，導(dǎo)致人們形成貨幣貶值也即通貨膨脹的預(yù)期。為回避這一風(fēng)險，企業(yè)和個人爭相涌入資產(chǎn)市場，在各種條件約束下主要進(jìn)入房地產(chǎn)市常這些資金同時通過多個渠道流入：開發(fā)商獲得廉價開發(fā)資金，投資者、投機(jī)者獲得廉價炒作資金。由此，整個社會形成了房屋價格持續(xù)上漲的預(yù)期，這一預(yù)期支持了地價的快速上漲。

上述簡單分析說明，地方政府獲得的巨額土地收入，在很大程度上是中央銀行奉送上門的。當(dāng)然，貨幣政策當(dāng)局采取寬松貨幣政策，自有自己的考慮。但當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)積累的風(fēng)險，包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、社會風(fēng)險乃至政治風(fēng)險已經(jīng)足夠大時，其他理由也許就該讓位了。

北京新地王結(jié)構(gòu)則說明，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“再國有化”進(jìn)程仍在加速進(jìn)行當(dāng)中。去年以來，有識之士提醒決策者、社會注意“國進(jìn)民退”的趨勢。有些專家、官員出來辟謠說，不存在這種現(xiàn)象。但這一次，京城三大“地王”均為中央直屬國有企業(yè)。去年各地涌現(xiàn)的地王也基本上是大型國企。不用去看山西的煤炭產(chǎn)業(yè)強(qiáng)制合并，僅房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生的事實(shí)就已清楚證明，“國進(jìn)民退”乃是一個已經(jīng)發(fā)生、正在進(jìn)行并將持續(xù)的現(xiàn)象。

這一再國有化現(xiàn)象的出現(xiàn)，有其內(nèi)在的邏輯。先不管其中的政治—經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素，單是貨幣政策就必然讓國有企業(yè)修煉成地王。中央銀行多發(fā)的鈔票不可能在同一個時間內(nèi)被均勻撒布到經(jīng)濟(jì)過程的各個環(huán)節(jié)、角落。這些新增貨幣沿著既有的政治—經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)注入，首先獲得這些資金的必然是那些享有特權(quán)的強(qiáng)勢企業(yè)，大型國有企業(yè)即在此之列。

事實(shí)上，過去幾年來一直存在、去年以來尤為顯著的“再國有化”過程，皆拜通貨膨脹政策之賜?？疾熘袊^去幾十年的經(jīng)濟(jì)史就會發(fā)現(xiàn)，每一輪寬松貨幣政策，都伴隨著再國有化進(jìn)程。

分析地王的結(jié)構(gòu)，還可以發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在迅速房地產(chǎn)化的可怕趨勢。本次三大地王中，除遠(yuǎn)洋是專業(yè)房地產(chǎn)公司之外，另外兩家新貴分別是中國兵器裝備集團(tuán)、中國煙草總公司。在當(dāng)天昌平區(qū)的土地拍賣場上，競拍企業(yè)中還有廣告公司、抵押擔(dān)保公司。非房地產(chǎn)行業(yè)的千軍萬馬殺向房地產(chǎn)業(yè)，與民眾爭相涌入房市買房，構(gòu)成了當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)最引人注目的現(xiàn)象。

企業(yè)和民眾殺入房地產(chǎn)市場的原因可以理解：通貨膨脹政策推動房價持續(xù)上漲，房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期利潤最高。事實(shí)上，在房價強(qiáng)勁上漲的預(yù)期下，只要競得土地，無須進(jìn)行任何開發(fā)，囤積上幾年，企業(yè)即可成倍獲益。沒有哪個產(chǎn)業(yè)的回報會如此之高。